26/07 L'or chute avant la hausse des taux d'intérêt de la Fed…

… alors que la demande privée en Chine fait un bond de 70 %.

 

Aujourd’hui 26/07/2023, à 15h46, à Londres, le cours de l'or a reculé avant la décision de la Réserve fédérale américaine sur les taux d'intérêt en juillet. L’argent est quant à lui resté inchangé depuis le début de la semaine.

L'or a pourtant augmenté de 50$ depuis le début du mois après que de nouvelles données aient indiqué que la demande des ménages en Chine, le marché de consommation numéro un du métal précieux, a défié une croissance économique plus faible que prévu au cours du 2ème trimestre 2023 pour augmenter de 71% par rapport à la même période de l'année dernière.

Les rendements de référence du Trésor américain se sont maintenus à leur plus bas niveau en une semaine, à 3,88 % par an pour la dette à 10 ans, mais les coûts d'emprunt à plus long terme de la zone euro et du Royaume-Uni ont augmenté, amenant les rendements du Bund allemand à 10 ans à leur plus haut niveau en une semaine, à 2,44 % par an, avant la réunion de demain de la Banque centrale européenne, dont on s'attend universellement à ce qu'elle aboutisse à une nouvelle hausse des taux d'intérêt.

Le taux d'inflation des cours à la consommation en Allemagne a ré-accéléré en juin, passant de 6,1 % à 6,4 % par an, s'opposant à la tendance à la désinflation de la zone euro à 19 pays, même si l'activité dans l'énorme secteur manufacturier du pays a chuté au pire rythme depuis les profondeurs de la première vague de la crise Covid de 2020.

La désinflation observée dans une succession de chiffres de l'IPC peut simplement refléter l'effet de base d'une comparaison avec les prix exceptionnellement élevés de l'énergie et des denrées alimentaires en 2022", note Jonathan Butler, stratège en métaux à la division des métaux précieux du conglomérat japonais Mitsubishi, "et [même la Fed américaine] pourrait encore être confrontée à une lutte ardue pour ramener sa mesure préférée de l'inflation [core PCE] sous la barre des 2 % par rapport à son niveau actuel de près de 5 %". 

En pariant sur la décision d'aujourd'hui concernant les taux d'intérêt de la Fed, la banque centrale américaine est certaine de procéder à une nouvelle hausse d'un quart de point pour atteindre le niveau le plus élevé depuis 2001, à savoir 5,50 %.

Fin 2023, le coût d'emprunt des réserves bancaires au jour le jour sur le marché des Fed Funds terminera l'année à 5,47 %, selon l'analyse du CME sur les échanges de contrats à terme ce matin, soit une baisse de 1 point de base par rapport à la hausse de mardi et la prévision la plus élevée depuis début mars, à la veille de la mini-crise des banques régionales américaines.

La Fed elle-même a projeté un taux effectif des Fed Funds de 5,60 % dans ses prévisions de juin. Le FOMC actualisera ces projections lors de sa réunion de septembre.

 

Graphique du prix de l'or en dollars par rapport aux prévisions des Fed Funds fin 2023 du marché à terme. Source : Bullion Vault

 

Alors que la Banque centrale européenne puis la Banque du Japon devraient suivre l'annonce d'aujourd'hui de la Réserve fédérale américaine jeudi et vendredi respectivement, l'impact sur le taux de change du dollar américain des principales décisions de taux de la banque centrale de cette semaine "sera essentiel pour le précieux" dit Majordome chez Mitsubishi.

 

"Malgré le fait que la zone euro et d'autres économies augmentent les taux de manière agressive, leur croissance économique sous-jacente peut être plus faible que celle des États-Unis. [Mais] en fin de compte, un dollar plus faible peut faire plus pour stimuler l'or qu'une inflation plus faible ne l'érodera, et d'éventuelles baisses des taux d'intérêt sont de bon augure pour les lingots à plus long terme."

 

Alors que les prix de l'argent se sont maintenus dans une fourchette étroite en dollars américains avant la Fed mercredi, inchangés par rapport au week-end dernier à 24,60 dollars l'once troy, le prix de l'or en dollars a chuté de 0,4 % par rapport à un pic nocturne de 1974 dollars, son plus haut en 2 sessions.

 

Le cours de l'or au Royaume-Uni en livres par once a chuté plus fortement, chutant de 1,1 % par rapport au plus haut de 5 semaines de 1538 £ de jeudi dernier, mais le cours de l'or en euros s'est maintenu plus près du plus haut de 5 semaines de 1784 € qu'il a touché ce matin.

 

Entre-temps, le prix de référence de l'or en Chine à Shanghai a atteint 457 ¥ par gramme du jour au lendemain, soit moins de 5 ¥ en dessous du nouveau sommet historique de l'or SGE de mercredi dernier.

 

Le groupe commercial mandaté par l'État, la China Gold Association, a déclaré hier que la demande d'or du secteur privé avait augmenté de plus de 16% au premier semestre 2023 par rapport à la période de janvier à juin de l'année dernière.

 

Le prix de l'or en yuan sur le marché chinois a augmenté de 6,2 % au cours du deuxième trimestre pour établir un nouveau record moyen trimestriel supérieur à 447 ¥ par gramme. En comparant les derniers chiffres de la CGA avec les données de la demande de 2022 compilées et publiées par le World Gold Council de l'industrie minière mondiale, les achats de bijoux en or au deuxième trimestre en Chine ont augmenté de 73 % en poids en 2023 par rapport à la période d'avril à juin de l'année dernière, tandis que le lingot d'or au détail et la demande de pièces a augmenté de 67 %.

 

"Grâce à la croissance soutenue et régulière des revenus des résidents et à l'augmentation de la demande de protection financière", explique la CGA, "l'investissement et la consommation d'or physique ont continué de croître rapidement.

 

Mais au sein du secteur de la joaillerie, et "parce que le prix de l'or reste élevé", poursuit-il, "les consommateurs sont plus enclins à acheter des produits légers, et le taux de croissance des ventes de produits tarifés au poids est nettement supérieur à celui des produits prix à la pièce."

 

 

Ceci est une version traduite de cet article en anglais.

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