Rien du tout, puis tout d’un coup

L’argent se faisait rare, soudainement tout est arrivé d’un coup. Tout comme les problèmes.

« Partout là où nous regardons, les investisseurs ne voient rien mais que du ciel bleu. Leur retournement de veste nous rend nerveux », écrit Adrian Ash pour BullionVault.

• L’indice S&P de New York est de retour là où il se tenait en juillet 2007. Juste avant la crise du crédit internationale ne morde, mangeant plus de la moitié de la valeur des marchés boursiers en deux ans.
• L’indice Nikkei du Japon a bondi d’un tiers depuis la mi novembre, grâce aux sociétés d’exportations obtenant une baisse de 20% sur le yen, la plus grande chute de devise depuis juste avant la crise asiatique de 1997…
• Ici en Europe, l’indice FTSE 100 anglais vient de jouir de son plus fort mois de janvier depuis 1989. Les taux d’intérêt sur les obligations espagnoles et italiennes ont diminué aux niveaux de 2010 avec les prix des bons qui augmentent. Leurs économies se sont contractées tout au long de 2012, cependant, rendant le poids de la dette souveraine dans ces pays pire quand évalué en proportion du PIB.

Le facteur commun ? Les taux d’intérêt à zéro et la création de l’argent sur une échelle jamais tentée au-delà de l’Allemagne de Weimar ou du Zimbabwe de Mugabe. Seule la zone euro est restée de côté jusqu’ici, et même seulement un peu. Mais l’or et l’argent, les actifs les plus sensibles à l’inflation monétaire, sont pires qu’immobilisés.

Les oscillations journalières des cours de l’argent n’ont pas été aussi petites depuis le printemps 2007. La volatilité des cours de l’or a été plus basse le premier jeudi du mois, et durant seulement 15 autres jours, depuis le second semestre 2005. A l’époque le dollar stabilisé est en augmentation après des baisses de plusieurs années. Les commodités industrielles ont surpassé la valeur refuge, l’or, aussi. C’est un schéma qui rappelle ici le début 2013 avec l’augmentation des cours du platine utile au-dessus des cours de l’or industriellement inutile.

Peut-être que le calme plat conduira dans le futur. L’or après tout est là où le capital retenu se cache quand les choses tournent mal. C’est une réserve de valeur pour survivre à la tempête. Ou il pourrait être le signe de bougeotte du groupe des capitaux spéculatifs, retournant maintenant vers les actions et les parts. Mais nous ne pouvons pas nous débarrasser du pressentiment qu’il se prépare quelque chose d’affreux. L’or et l’argent ne font pas les gros titres aujourd’hui. Tout comme ils ne les faisaient pas avant le début de la crise financière.

« Le Japon est sur une voie insoutenable d’un yen fort et de la déflation », a écrit en mars 2012 Andy Xie, ancien de chez Morgan Stanley et maintenant directeur de Rosetta Stone Advisors.

« La non rentabilité des exportateurs majeurs du Japon et des déficits commerciaux émergeants suggèrent que la fin de cette voie est en vue. La transition d’un yen fort en faible sera probablement brutale, impliquant une soudaine et grande dévaluation de 30 à 40 pourcents. »

Déjà depuis la révolution économique d’Abe annoncée en novembre le yen a baissé de plus de 20% contre le dollar. Mais « il y a beaucoup de liquidité déjà parquée dans le yen », indique Xie cette semaine. En dehors du choc du déficit commercial américain livré par l’explosion des approvisionnements en huile de schiste, « le dollar haussier est moins dû aux forces des Etats-Unis que les faiblesses dans les autres économies majeures », ajoute-t-il. Et en passant en revue les deux rallies majeurs contre la tendance dans le déclin permanent du dollar, « le premier marché bull du dollar dans les années 1980 a déclenché la crise de la dette en Amérique latine et la seconde crise financière asiatique. Aucune des deux n’était une coïncidence. »

Aucune de ces crises n’a coïncidé avec le marché haussier de l’or et de l’argent. Les épargnants du monde entier ont choisi les dollars à la place à mesure que les investissements des marchés émergeants se sont effondrés. Mais aucune de ces chutes n’a vu les banques centrales des marchés émergeants si bourrées d’espèces, ni d’or et d’argent si librement disponibles pour leurs citoyens.

Les importations d’or de la Chine ont presque doublé l’an passé, avec une demande nette dépassant celle de l’Inde pour atteindre la première place mondiale. Cette semaine, la Banque populaire de Chine a ajouté un montant record de 860 milliards de yuans (140 milliards de dollars) dans les marchés monétaires, effondrant les taux d’intérêt interbancaires de Shanghai par presque un pourcent, alors qu’ils avaient précédemment culminé lors des congés du Nouvel an chinois.

La disparité entre les crises dans les métaux précieux et le marché haussier du trading du dollar-yen peut être vue en observant le marché des produits dérivés américains. Hier le groupe CME a baissé les exigences de marge sur les « futures » or et argent. Cela a augmenté les paiements des marges nécessaires pour jouer sur la baisse éclaire du yen. L’un de ces mouvements est probablement haussier, sur le court terme. Mais vous devrez emprunter de l’argent pour pouvoir choisir.

Les fonds de pension occidentaux se retirent des commodités, et juste au moment où les liquidités inondent le marché. Le Wall Street Journal et le Financial Times rapportent tous deux la grandeur des institutions qui ont abandonné les actifs durables « après avoir trouvé qu’ils faisaient peu pour protéger leurs portefeuilles contre le risque d’inflation et les rendements imprévisibles des actions ». L’un des plus grands hedge funds des commodités, Clive Capital a rétréci de cinq milliards de dollars gérés il y a deux ans à moins de deux milliards aujourd’hui. Mais les banques européennes, la source majeure de crédit pour les traders de commodités, relancent maintenant leurs prêts de commodités.

« Le secteur a presque paniqué il y a 18 mois », a affirmé le FT. Mais maintenant « les banques veulent être mes amies à nouveau », a déclaré un exécutif en Suisse. « Les inquiétudes concernant le financement se sont maintenant dissipées de manière importante », a confirmé le chargé de finance des ressources naturelles et de l’énergie à la Société Générale, Federico Turegano.

Il y a beaucoup d’argent à emprunter, en bref. Que ce soit dans les secteurs bancaires chinois, dans les devises, le négoce de commodités, où il y avait très peu d’argent. Soudainement tout est arrivé d’un coup. Tout d’un coup, c’est comme cela que les problèmes arrivent aussi. Toute cette liquidité et les assouplissements quantitatifs des banques centrales ont jusqu’ici laissé l’inflation des prix à la consommation inchangée.

 

Or en ligne avec Bullionvault

 

• Rejoignez-nous sur Twitter

•  -Vous voulez syndiquer nos articles ou devenir un affilié, contactez-nous : assistance@BullionVault.fr

 

• Application BullionVault pour iPhone & Android pour voir les cours de l'or et de l'argent en direct, acheter des métaux, les vendre, consulter son compte BullionVault...

 

•  

 

-----------------------------

Informez-vous sur les risques

Tous les articles publiés ici ont pour but d'informer votre décision, et non pas de la guider. Vous êtes seuls à pouvoir décider du meilleur placement possible pour votre argent, et quelque soit la décision que vous prenez, celle-ci comportera un risque. Les informations ou données incluses ici sont déjà peut-être dépassées par les événements, et doivent être vérifiées d’une autre source, au cas où vous décideriez d’agir.