18/12 Prévisions pour 2024 : Cours de l'or : 2 342 dollars, argent : 29 dollars

La sagesse des utilisateurs de BullionVault révélée dans la dernière enquête auprès des investisseurs...

Aujourd’hui, lundi 18/12/2023, à 17h36, à Londres, il semble que tout le monde dise que le cours de l'or continuera d'augmenter en 2024, écrit Adrian Ash de BullionVault.

En règle générale, ce point de vue prévoit que le cours de l'or prolonge les nouveaux records historiques de cette année, alors que les banques centrales occidentales commencent à réduire leurs taux d'intérêt, que les banques centrales des marchés émergents continuent d'acheter des quantités record de lingots et que les tensions géopolitiques s'aggravent, quand elles ne se transforment pas en conflit ouvert entre les grandes puissances.

Les utilisateurs de BullionVault sont du même avis. Mais encore plus.

Les investisseurs ayant répondu à notre dernière enquête prédisent, en moyenne, que le prix de l'or dans 12 mois se négociera à 2 342 dollars l'once Troy.

Trop optimiste ? Peut-être.

Mais dans l'ensemble, les utilisateurs de BullionVault l'ont prédit de très près l'année dernière à la même époque !

À l'époque, l'or se négociait à moins de 1 800 dollars l'once.

Par rapport au cours actuel de 2 025 dollars, votre prévision de 2 012 dollars semble donc tout à fait judicieuse.

Cette prévision est encore plus remarquable si l'on considère le grand défi auquel le prix de l'or a été confronté cette année.

En effet, le prix de l'or a augmenté cette année alors même que les taux d'intérêt réels ont connu leur plus forte hausse depuis au moins 1950, sous l'impulsion de la Réserve fédérale américaine.

C'est remarquable car, en tant qu'actif sans rendement, l'or perd généralement de la valeur lorsque les taux d'intérêt augmentent, en particulier lorsque l'argent liquide rapporte un taux de rendement nettement plus élevé que le rythme de l'inflation.

En moyenne annuelle, le taux d'intérêt directeur de la Fed américaine a augmenté de 7 points de pourcentage en 2023, une fois l'inflation prise en compte. C'est encore plus fort que la hausse des taux réels de 1981, imposée pour mettre fin à l'inflation à deux chiffres de la décennie précédente au prix d'une profonde récession économique.

Cette année-là, la hausse de 6 points de pourcentage des taux d'intérêt réels américains a fait chuter la valeur des lingots d'or de 32 % par rapport à ce qui reste un record de l'ère moderne, soit la plus forte perte en termes réels jamais enregistrée d'après l'analyse par BullionVault de 100 ans de données historiques.

En 2023, en revanche, le prix réel de l'or a augmenté de plus de 3 % en moyenne annuelle.

Comment l'or a-t-il vaincu la kryptonite des taux réels en forte hausse ?

Soutenu par la demande des ménages en bijoux, petits lingots et pièces de monnaie, le cours de l'or présente le plus souvent une corrélation forte et positive avec le niveau de la demande d'investissement du secteur privé.

Mais en 2023, les flux d'investissement privés dans les lingots d'or ont été écrasés par des prix nominaux de l'or record, auxquels se sont ajoutés les taux d'intérêt les plus élevés de ces vingt dernières années.

La demande de pièces et de petits lingots en Allemagne, qui était autrefois la plus importante au monde, a par exemple chuté de 80 %, déduction faite des ventes des investisseurs, tandis que la taille totale des fonds fiduciaires adossés à l'or et cotés au Royaume-Uni et en Europe a diminué de près de 11 %, et celle des produits cotés en Amérique du Nord de près de 5 %.

Alors, qui achetait ? Les banques centrales.

En tant que groupe, la demande du secteur officiel a plus que compensé la perte de l'investissement du secteur privé, avec l'augmentation nette des achats de la banque centrale pesant près de deux fois cette baisse globale sur les estimations publiées par le Conseil mondial de l'or (World Gold Council) de l'industrie minière.

En effet, l'analyse de BullionVault indique que la demande des banques centrales a représenté cette année près d'un tiers de la nouvelle offre minière mondiale, atteignant ainsi la proportion la plus élevée de la nouvelle production minière depuis 1963...

...à l'époque où le lingot d'or soutenait le système monétaire mondial dans le cadre des accords de Bretton Woods après la Seconde Guerre mondiale.

L'investissement privé, en revanche, est tombé en 2023 à seulement 25 % de l'offre de nouvelles mines.

C'est moins de la moitié du niveau du choc Covid de 2020, et la proportion la plus faible depuis 2013, lorsque les cours de l'or ont chuté dans la pire chute du métal précieux depuis le plongeon du début des années 1980.

En d'autres termes, les capitaux privés ont réagi au nouveau record historique du prix de l'or comme s'il s'agissait d'un véritable effondrement. Les banques centrales, quant à elles, achètent de l'or comme s'il était redevenu le pivot du système monétaire mondial.

La demande d'or des banques centrales en 2023 a en fait été encore plus remarquable lorsqu'elle est évaluée en proportion du PIB mondial, passant à 0,07 % au cours des 12 derniers mois, dépassant de peu le niveau estimé des achats d'or des banques centrales en 2022, soit la part la plus élevée des ressources économiques depuis au moins 1960.

Ce passage de l'achat d'or par les particuliers à l'achat d'or par les gouvernements continuera-t-il à soutenir et à faire grimper les prix l'année prochaine ?

Les investisseurs ayant répondu à la dernière enquête de BullionVault le pensent.

L'offre et la demande, tirées par les achats du secteur officiel, auront le plus grand impact sur les prix, selon plus d'un répondant sur dix...

...le plus grand vote pour cette catégorie en 10 ans de notre enquête semestrielle.

Mais c'est la "politique monétaire" qui arrive en tête des réponses avec 25,0 %, bien qu'en baisse par rapport aux 33,0 % de notre sondage de la mi-2023...

...c'est-à-dire les baisses de taux d'intérêt que tout le monde prévoit maintenant pour 2024, y compris la Réserve fédérale américaine elle-même.

Juste derrière ? La "géopolitique", comme la guerre Hamas/Israël ou Russie/Ukraine ou les tensions entre les États-Unis et la Chine sur le commerce, la technologie ou Taïwan, recueille 22 % des suffrages pour ce qui est de la plus grande influence sur le prix de l'or l'année prochaine.

Ce chiffre est en hausse par rapport aux 17,3 % de notre enquête de mi-2023. La géopolitique est suivie de près par les dépenses publiques (et l'ampleur des déficits publics), avec 20,8 % des sondés.

Si l'on fait le bilan, la "politique" l'emporte haut la main en tant que principal moteur des cours des métaux précieux en 2024 selon les utilisateurs de BullionVault, qu'il s'agisse des banques centrales, du ministère des finances ou du ministère de la défense (et de l'attaque).

Qu'en est-il de l'"inflation" ? Avec près d'un vote sur cinq pour l'influence la plus importante à la même époque l'année dernière, elle a chuté à seulement 9,0%, reculant en tant que facteur clé dans l'opinion des investisseurs actifs dans les métaux précieux.

L'argent, d'ailleurs, finira l'année prochaine à 29 dollars l'once Troy selon la prévision moyenne des 2 002 utilisateurs de BullionVault qui ont pris quelques minutes pour réviser et partager leurs perspectives dans notre dernière enquête. Et ce, sans que le métal précieux le plus utile ne bénéficie d'une quelconque demande de la part des banques centrales, bien entendu.

C'est du moins ce que prévoient les investisseurs en métaux précieux pour 2024. L'avenir nous le dira au cours des 12 prochains mois !

 

Ceci est une version traduite d'un article de notre newsletter. 

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