Le trading de l’or à Londres enfle

Le centre du marché professionnel mondial a vu son plus grand bond du trading de l’or depuis le record des prix de l’été 2011…

« Le trading de l’or à Londres, le cœur du marché professionnel des métaux précieux du monde, a enflé en septembre », écrit Adrian Ash chez BullionVault.

« L’incertitude économique continue dans la zone euro et aux Etats-Unis, la fin des vacances et le début de la saison des festivals indiens a clairement stimulé le turnover », affirme la London Bullion Market Association, l’organisme en charge du développement du marché, transmettant jeudi de nouvelles données à ses membres.

Mais ces derniers chiffres, reflétant une forte hausse du volume de l’or adossé aux trust funds sur le marché financier (ETF or), suggèrent vraiment, pensons-nous, qu’il existe un fort intérêt de la part des hedge funds, des banques d’investissement et des autres institutions au moment de l’annonce du QE3 de la Fed.

Pourquoi le QE3 serait un catalyseur ? Car la soi-disant « smart money » (les smart money makers, ces investisseurs plus malins et que tout le monde veut suivre et émuler) est restée pendue à chaque mot de Ben Bernanke toute l’année. Et pourquoi ce groupe ? Car les autres vendeurs potentiels n’était pas si attractifs (les acheteurs dont la demande aura rapidement enregistré sur la chaîne logistique au niveau professionnel) et certainement pas assez attractifs pour pousser le trading de l’or via son centre mondial à Londres pour la troisième plus grande valeur enregistrée.

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Les fournisseurs de bijoux en Inde ont gardé le secret sur leurs stocks, même avant le pic annuel attendu de la demande pour le festival Diwali mi novembre. Les ménages (c’est-à-dire les investisseurs de détail) ont augmenté leur demande en septembre, mais pas de façon importante, comme le montre l’Indice des Investisseurs en Or de BullionVault. Et parmi les banques centrales qui déclarent leurs réserves chaque mois au FMI (toutes sauf la Chine), ces réserves sont restées plutôt plates dans l’ensemble en tant que groupe en septembre 2012.

Donc vous devez ainsi deviner, que la soi-disant « smart money », ces investisseurs ingénieux, étaient les grands acheteurs, aidant à pousser la valeur quotidienne de l’or tradé via les onze faiseurs de marché de Londres de 35% plus haut en septembre par rapport à août à son plus haut niveau depuis les pics historiques de l’été 2011.

Ces onze faiseurs de marché, menés par les banques internationales d’investissement et les opérateurs de coffre-fort de Londres HSBC et J.P.Morgan, et tous garantissant la cotation des cours d’achat et de vente de l’or tout au long de la journée (bougeant l’équivalent de 39,2 milliards de dollars d’or entre eux en moyenne chaque jour du mois). Devinez ce que représentent les autres échanges en septembre par de plus petites banques de métaux précieux et des négociants, tous toujours cotant les cours pour le règlement dans les coffres sûrs et accrédités de Londres. Le total pourrait atteindre 350 milliards de dollars. C’est le chiffre suggéré par le sondage du marché au printemps 2011, sondage entrepris par la London Bullion Market Association (LBMA) pour le compte du World Gold Council ou Conseil mondial de l’or.

Le but de ce rapport, pour lequel la LBMA a effectué un sondage de tous ses membres, était de jauger les véritables profondeur et liquidité du marché de l’or physique. La meilleure estimation précédente, d’un multiple entre 3 à 5 fois le turnover quotidien moyen rapporté par les 11 grandes banques, maintenant semble s’approcher des huit fois. Surtout quand le trading de l’or est populaire, comme il l’était clairement en septembre.

Une partie de cet argent attractif a pris ses jambes á son cou depuis. Le retrait de ce mois-ci jusqu’ici a amené l’or en dollars à 4% plus bas au niveau des 1 700 dollars l’once. Peut-être que les hedge funds, les traders des banques et les autres instituions privées ont simplement récolté les fruits de leur trading de l’or de septembre en avance. Ou peut-être qu’ils sont déçus que le QE3 n’ait pas instantanément propulsé l’inflation.

Donnons-lui le temps. « Il y a beaucoup de désolation dans une nation », répondait Adam Smith  calmement lorsqu’on lui disait qu’en octobre 1777 la Grande Bretagne était ruinée par sa défaite d'avec les rebelles américains à Saratoga. Il a fallu 170 ans pour que l’Empire britannique s’effondre. La monnaie d’aujourd’hui à un taux zéro sans limite ne prendra pas autant de temps. 

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