Baisse de 2,3 tonnes d'or au premier trimestre 2012

Le niveau total mondial de l’activité de couverture des compagnies minières (activité avec laquelle les producteurs d’or tentent de verrouiller les cours actuels de l’or) a baissé au cours du premier trimestre de l’année, selon un rapport d’un service de conseil en métaux précieux de premier plan.

Le portefeuille de couverture des producteurs mondiaux a baissé de nouveau pendant le premier trimestre de 2,3 tonnes, affirme le dernier rapport du consultant Thomson Reuters GFMS pour la banque d’investissement la Société Générale, laissant le portefeuille de couverture des producteurs à 157,7 tonnes, en baisse sur un chiffre révisé de 160 tonnes fin décembre.

« En plus de nos attentes pour des volumes de couverture de projet », affirmait la semaine dernière GFMS, « la prévision des cours propriétaires prédit une augmentation des cours de l’or vers la fin de l‘année ».

« Nous nous attendons à cela pour l’année entière, le marché verra une quantité modeste de couverture nette de l’or. »

Les compagnies aurifères protègent l’or en le vendant avec une promesse de livraison future. Ce qui bloque sa valeur actuelle, leur permettant de le vendre pour le même prix malgré des baisses potentielles futures. La couverture réduit alors le risque de pertes pour un producteur lorsque le cours baisse.

Mondialement, le portefeuille de couverture total de l’industrie aurifère a maintenant diminué de 95% depuis son pic à 2 920 tonnes d’or en 2001. Cette baisse est survenue lors de la diminution abrupte des cours de l’or.

« Il n’y avait pas de compagnies exerçant une réduction de couverture, ou de « de-hedgers », majeurs au premier trimestre », affirme GFMS, avec une multitude de producteurs simplement réduisant leurs positions à mesure qu’elles arrivaient à maturité.

« Nous nous attendant à ce que l’impact du hedging/de-hedging (ou couverture/découverture) continue en 2012 d’être à la périphérie, plutôt que d’être un moteur de prix ou un soutien important. »

Paul Walker du GFMS pense que si les producteurs d’or devaient reprendre leurs activités de couverture, cela enverrait un signal clair au marché qu’ils considèrent le cours comme étant au ou proche du pic. La direction a dû commencer des négociations raisonnables avec les investisseurs « pour commencer à formuler une méthode pour commencer à bloquer la valeur », affirme-t-il.

Sinon, cela pourrait être « un manquement au devoir à vos actionnaires et au pays dans lequel vous résidez ».

Le Financial Times a aussi noté cette semaine que « les petites et moyennes entreprises minières cotées à Londres, Toronto, Johannesburg et Sydney pourraient se sentir bientôt sous la pression des porteurs de titres obligataires de bloquer les prix pour garantir des liquidités, particulièrement pour les commodités pour lesquelles les prix sont bien au-dessus des coûts marginaux, comme le cuivre et le minerai de fer ».