19/02 À propos de l'affaire de l'or de Fort Knox

…Non, M. Bond. Je m'attends à ce que vous vérifiiez.  

Il y a soixante ans, alors que le personnage fictif de 007 déjouait le plan d'Auric Goldfinger visant à vider Fort Knox et à emporter l'or américain à Moscou, le Trésor américain craignait une perte très réelle de ses réserves d'or, écrit Adrian Ash sur BullionVault.

« Mon Dieu, c'est le moment...

« Si tout le monde veut de l'or, nous serons tous ruinés, car il n'y a pas assez d'or pour tout le monde.

C'est ce qu'a déclaré le président américain John F. Kennedy à William McChesney Martin, alors président de la Réserve fédérale, en 1962

La guerre froide risquait de devenir très chaude avec la crise des missiles de Cuba, et le rôle de l'or en tant qu'actif ultime de la puissance nationale était remis en question par le plutonium. Mais pour le pouvoir monétaire, l'or restait la monnaie ultime et, bien que le gigantesque magot des États-Unis ait déjà diminué par rapport au sommet atteint lors de la Seconde Guerre mondiale, au milieu des années 1960, près de la moitié de tout l'or jamais extrait se trouvait dans les coffres de l'État.

Qu'est-ce qui l'a amené là ? Qu'est-ce qui l'a gardé enfermé ?

 

 

« La peur, M. Bond, retire l'or de la circulation et l'accumule en prévision du jour néfaste.

« Dans une période de l'histoire où chaque lendemain peut être le jour néfaste, il est juste de dire qu'une grande partie de l'or extrait d'un coin de la terre est immédiatement enterré à nouveau dans un autre coin ».

C'est ce que dit le colonel Smithers de la Banque d'Angleterre au double-oh!-sept dans Goldfinger de Ian Fleming (1959). Les faits monétaires étaient plus prosaïques, mais la crise réelle n'en était pas moins dramatique.

Au troisième quart du XXe siècle, avant que la « fin de l'histoire » ne marque la « fin de l'or » pour les banques centrales européennes qui se réjouissaient de la victoire du capitalisme occidental sur le communisme soviétique, le tout-puissant dollar soutenait l'ensemble du système monétaire mondial en vertu des accords de Bretton Woods, signés alors que les Alliés menés par les États-Unis avançaient vers Berlin en 1944.

Toutes les autres grandes monnaies étaient évaluées en fonction du billet vert, et l'or soutenait à son tour le dollar. Ou plutôt, il garantissait 25 % des dollars en circulation, conformément à la loi sur la Réserve fédérale.

Ce n'est donc qu'en détenant de l'or ou des dollars (ou mieux encore, beaucoup des deux) que les gouvernements souverains pouvaient espérer régler leurs dépenses et leurs dettes internationales entre eux.

« L'or et les monnaies adossées à l'or [sont devenus] le fondement de notre crédit international », explique Bond à Smithers dans Goldfinger.

« Nous ne pouvons connaître la véritable force de la livre, et les autres pays ne peuvent la connaître, qu'en sachant la quantité de valuta que nous avons derrière notre monnaie ».

Au sommet de ce système, le « Gold Exchange Standard », comme on l'appelle parfois, le dollar américain s'est accroché à sa position de première monnaie mondiale grâce à l'ampleur des réserves d'or nationales des États-Unis. Celles-ci ont été multipliées par trois entre le milieu des années 1920 et la défaite du Japon vingt ans plus tard, atteignant plus de 20 000 tonnes à la fin des années 1940.

À son apogée, la réserve d'or nationalisée des États-Unis - le plus grand trésor d'or de la planète - représentait près d'une once sur quatre jamais extraites dans l'histoire du monde. Mais il est parfois difficile de dormir quand on est le roi, et pendant la majeure partie de la période de Bretton Woods, de la fin de la Seconde Guerre mondiale jusqu'en 1971, Washington s'est tourné et retourné.

En effet, si la réserve d'or des États-Unis diminuait, transférant ainsi de véritables richesses à l'étranger, le dollar risquait de perdre sa place de « roi ».

« Nous possédons maintenant pour 21 milliards de dollars d'uranium et de plutonium raffinés », a déclaré Dwight Eisenhower, désespéré, lors d'une réunion avec ses principaux conseillers à la Maison Blanche, le 9 novembre 1960. « Cela a une grande valeur future en tant que source d'énergie », notamment parce que cette valeur dépasse désormais la valeur marchande de l'or détenu par les États-Unis.

Le président a donc demandé s'il était possible de le remplacer par de l'or, proposant ainsi une nouvelle base pour les réserves monétaires des États-Unis et, par conséquent, pour le monde entier.

La question d'Eisenhower - bien qu'elle ait été mal posée et « poliment rejetée », comme le raconte Francis Gavin dans son excellente histoire de 2004, Gold, Dollars & Power - était urgente. L'arsenal nucléaire des États-Unis soutenait déjà leur pouvoir politique. Le plutonium pourrait-il également soutenir la puissance monétaire des États-Unis ?

Eh bien... non. « Comme le dit le colonel Smithers dans Goldfinger, « ce qu'il faut retenir de l'or, c'est qu'il s'agit de la matière première la plus précieuse et la plus facilement commercialisable au monde ». Cela reste vrai aujourd'hui, six décennies plus tard.

Le commerce de gros des lingots d'or - négocié par des négociants professionnels, des raffineries, des banques de lingots, des banques centrales et des investisseurs privés qui choisissent d'utiliser BullionVault - représente l'un des marchés financiers les plus profonds et les plus liquides au monde.

Il existe toujours un « prix de compensation » auquel les acheteurs et les vendeurs négocient. La valeur intrinsèque de l'or, le fait qu'il stocke la richesse en lui-même, plutôt qu'en reportant cette valeur sur un autre actif, une autre promesse ou une autre production, est sa seule utilité.

Les utilisations industrielles et médicales comptent à peine dans le volume d'or détenu pour son seul contenu de richesse. En revanche, la monnaie adossée à l'uranium, au pétrole brut, au plutonium ou au cuivre serait instantanément éclipsée par leur valeur en tant qu'actifs industriels - des biens rares et précieux, certes, mais appréciés pour leurs utilisations productives.

En novembre 1960, le secrétaire d'État Christian Anderson avait convoqué cette réunion à la Maison Blanche d'Eisenhower parce que la réserve d'or américaine détenue par le gouvernement...

...fixée par rapport au dollar à une valeur inchangée de 35 dollars l'once depuis 1933...

était sur le point de passer sous la barre des 18 milliards de dollars « pour la première fois depuis de très nombreuses années ».

C'était beaucoup d'argent à l'époque, mais trop peu pour se sentir à l'aise. Pourquoi ?

 

 

Comme le montre le graphique, au milieu des années 1960, la balance commerciale des États-Unis est devenue déficitaire.

La situation s'est rarement améliorée depuis. Parce que les États-Unis continuent de payer le monde en dollars... 

...et que ces dollars « [ne sont] pas un moyen d'échange impartial et international [mais] en fait un instrument de crédit réservé à un seul État », comme l'a déclaré le président français Charles de Gaulle en 1965.

La France (et l'Allemagne, entre autres) a donc continué à exiger de l'or plutôt que d'accepter des dollars américains à leur valeur nominale et de s'asseoir sur du papier en guise de paiement. C'était leur droit en vertu des accords de Bretton Woods conclus après la Seconde Guerre mondiale...

...un droit exercé chaque fois que l'offre de dollars semblait susceptible d'entraîner une réévaluation de leur garantie en or...

...et un droit finalement perdu lorsque Richard Nixon a cessé de racheter des dollars contre de l'or en août 1971.

La décision de Nixon de faire flotter le monde entier hors de l'or et de s'en remettre à la seule foi est souvent considérée comme un « crime », un affront à la loyauté et à l'honnêteté de l'argent, qui est responsable de tout ce que vous pouvez imaginer. Et Nixon a certainement trompé les créanciers de l'Amérique, en dévaluant le dollar de 100 % par rapport au ratio promis de 35 dollars l'once. Une inflation galopante s'ensuivit alors que les dollars américains inondaient le monde, sans qu'aucun « actif dur » ne vienne limiter leur croissance.

En moins d'une décennie, la valeur en or des dollars américains a chuté de 96 %, poussant le prix de l'or à un sommet de 850 dollars l'once. Depuis 1980, l'or est bien sûr reparti à la hausse, dépassant ce mois-ci les 2900 dollars pour la première fois de son histoire.

Mais en fermant le « guichet or » de la Réserve fédérale - et en détruisant ainsi l'étalon de change de Bretton Woods - Nixon n'a fait qu'achever un processus entamé avant le début de la Première Guerre mondiale en 1914.

Oui, Tricky Dicky a verrouillé les réserves d'or des États-Unis contre les gouvernements étrangers qui exigeaient des biens matériels en paiement de leur dette. Mais, plus important encore dans le grand arc de la politique monétaire, Nixon a également éloigné l'or américain de la circulation privée. À l'exception des ventes effectuées par le Trésor américain à la fin des années 1970, il a en fait fait disparaître ces réserves de la surface de la Terre.

« Dans le roman de Ian Fleming, écrit Francis Gavin - alors professeur à l'université du Texas à Austin, aujourd'hui à la Johns Hopkins School of Advanced International Studies - le sinistre Goldfinger, habilement secondé par Pussy Galore, complotait pour voler les réserves d'or américaines à Fort Knox.

« Le film [de 1964] a ajouté un rebondissement intéressant au scénario improbable du livre... Goldfinger dit à l'agent 007 qu'il n'a pas besoin d'enlever l'or physiquement. Il lui suffit de pénétrer dans Fort Knox et d'y installer un dispositif nucléaire programmé fourni par la République populaire de Chine.

« La bombe irradierait tout l'or à l'intérieur du bâtiment et le rendrait inutilisable... les liquidités internationales se bloqueraient et les systèmes commerciaux et monétaires occidentaux s'effondreraient ». Les liquidités internationales s'effondreraient et les systèmes commerciaux et monétaires occidentaux s'écrouleraient. Cela donnerait également une valeur infiniment plus grande au stock personnel d'or de Goldfinger.

Heureusement pour le monde libre, James Bond et Pussy Galore font équipe à la fin du film pour contrecarrer le plan de Goldfinger, désarmer la bombe et laisser intact le trésor national d'or de l'Amérique.

Mais en réalité, Richard Nixon a réalisé rien de moins que le plan diabolique de Goldfinger en août 1971... et sans les charmes fruités de la Chatte Galore pour l'encourager.

La décision de Nixon de stopper la sortie de l'or nationalisé américain a permis de le mettre à l'abri des puissances étrangères et de l'empêcher de circuler librement en dehors des coffres du gouvernement. En fait, l'or a été irradié, mis hors de portée des hommes et retiré à jamais du stock mondial de lingots physiques.

Et s'il n'y en a pas ?

 

 

Comme vous pouvez le deviner à la lecture de l'histoire, les causes, les problèmes et les défis liés à la gigantesque réserve d'or des États-Unis ne sont pas très simples.

Mais cela ne signifie pas que l'homme le plus riche du monde ne peut pas les réduire à un mème tiré du dessin animé South Park...

...hurr-hurr...

...ni que les clowns à l'horloge arrêtée ne puissent pas répondre avec la riposte tout aussi vide, mais inévitable et qui fait chaud au cœur, des années 2020 :

« Le bitcoin résout le problème ».

Bon sang de bonsoir. Comment en est-on arrivé là ?

« Ce serait formidable si @elonmusk pouvait jeter un coup d'œil à l'intérieur de Fort Knox pour s'assurer que les 4 580 tonnes d'or américain s'y trouvent », a déclaré samedi le pseudonyme X.com du site d'information financière ZeroHedge

« La dernière fois que quelqu'un l'a examiné, c'était il y a 50 ans, en 1974.

Le magnat de l'espace et de la voiture électrique, aujourd'hui chargé de licencier tous ceux qui luttent contre l'inefficacité du gouvernement américain, a répondu : « Il est sûrement révisé au moins une fois par an »

« Non, pas du tout. Faisons-le », a ajouté le sénateur républicain Rand Paul. Son père, Ron, demande aux autorités fédérales d'autoriser (voire d'organiser) un audit des prétendues réserves d'or du Trésor américain depuis, eh bien, toujours.

 La question de savoir s'il y a de l'or ou non devrait être réglée, bien sûr. Elon Musk traque la corruption et la fraude au sein du gouvernement américain. Un grand trou dans les réserves d'or des États-Unis serait une mauvaise chose.

Mais au fond, à quoi sert cet or de toute façon ? 

« Il serait bon que le peuple américain sache si l'or est là ou non », a déclaré Ron Paul en 2010 lors de l'un de ses appels réguliers à l'audit de Fort Knox.

Est-ce une raison suffisante ?

« Le secret a donné lieu à un certain nombre de théories sur l'or de Fort Knox et d'autres dépositaires », a poursuivi Ron Paul l'année suivante en réclamant une nouvelle fois un audit

« Certains pensent que l'or a été échangé avec des gouvernements étrangers ou des banques de lingots, d'autres pensent que l'or a été secrètement expédié hors de Fort Knox et vendu, et d'autres encore pensent que les barres de Fort Knox sont en fait du tungstène plaqué or ».

D'accord, mais quel niveau d'audit permettrait d'infirmer de telles rumeurs ?

Un audit seul n'a pas de sens. Les documents papier ont été comparés aux documents papier à de nombreuses reprises, pas plus tard qu'en 2023.

Non, ce dont vous avez besoin, c'est de ce que les utilisateurs de BullionVault reçoivent chaque année...

...c'est-à-dire une inspection complète et un comptage, pour vérifier que toutes les barres listées dans notre audit quotidien (qui confirme chaque jour ouvrable que la somme totale des avoirs des clients correspond à la somme totale des lingots listés dans les registres des opérateurs de coffres-forts indépendants) sont présentes, sécurisées et en bon état.

Le fait est que les utilisateurs de BullionVault possèdent beaucoup d'or (et beaucoup plus d'argent, ainsi que du platine et du palladium... d'une valeur totale de plus de 5 milliards de dollars) et que les experts indépendants que nous employons en votre nom ont besoin de plusieurs jours pour réaliser cet audit. Ce n'est pas donné. Mais il s'agit d'un processus essentiel pour confirmer que votre métal est là où il devrait être, dans son intégralité.

Peu de concurrents s'en préoccupent (en particulier ceux qui prétendent conserver le métal dans leur propre entrepôt, au lieu de faire appel à des spécialistes indépendants pour la garde, afin de réduire le risque évident de fraude). Pratiquement aucun ETF adossé à l'or ne se donne la peine de faire vérifier chaque barre. Au lieu de cela, ils se contentent de compter et d'inspecter un « échantillon ». C'est ce que le Trésor américain a obtenu pour ses avoirs de Fort Knox la dernière fois qu'ils ont été contrôlés, en 1974.

Cet échantillonnage, bien sûr, était dû au fait que les avoirs apparents en or des États-Unis étaient (et sont toujours) énormes, les plus importants au monde, bien plus que le double de la taille de l'Allemagne (actuelle, officielle), numéro 2. Un comptage et une inspection complets prendraient donc beaucoup, beaucoup de temps. Mais cela peut sembler important si l'on veut aller de l'avant et auditer chaque branche du gouvernement dans son intégralité. Surtout si l'on veut que les 8 133 tonnes d'or (déclarées) soient prêtes à être vendues...

...vous savez, juste au cas où la fin du monde arriverait...

...ou, plus concrètement, au cas où l'on voudrait réévaluer la réserve d'or pour tirer quelques dollars supplémentaires de l'accord entre le Trésor et la Fed.

 

 

En vertu de la loi sur la réserve d'or de 1934, la Réserve fédérale a transféré la propriété de tout son or au département du Trésor.

En échange, le Trésor a émis des certificats à la Fed pour la valeur de l'or, que la Fed pouvait ensuite remettre au Trésor en espèces. Superbe !

Mais la valeur de cette astuce comptable reste bloquée à l'évaluation de l'or par le Trésor en 1973, soit 42,22 dollars l'once Troy...

...le cours officiel de l'or figé dans le temps lorsque les États-Unis et leurs alliés ont finalement renoncé à prétendre que le système de Bretton Woods existait encore, deux ans après que Richard Nixon l'a mis à mort...

...alors que l'or sur le marché libre atteint aujourd'hui un prix de 2900 dollars l'once.

La réévaluation de la réserve d'or des États-Unis pour obtenir 747 milliards de dollars d'un simple trait de plume (bien qu'à la suite d'un vote du Congrès) suscite beaucoup d'enthousiasme.

D'où de nombreuses discussions sur ce que ce tour de passe-passe comptable pourrait signifier pour le prix de l'or sur le marché..

...et beaucoup d'hésitations sur la façon dont la vente pure et simple d'une partie de cet or ferait s'effondrer le marché. 

Pour que le changement d'évaluation au prix du marché ait un impact », déclare un rentier ignorant qui répond au téléphone au magazine Fortune du fond de son pantalon, “les États-Unis devraient probablement vendre une partie de leurs réserves d'or pour obtenir des liquidités”.

« Ce sera l'Armageddon s'ils essaient de se débarrasser d'une quantité significative d'or ». 

Oh, bon sang. L'évaluation au prix du marché ne nécessiterait aucune vente d'or, ni « vraisemblablement » ni autrement. Elle permettrait d'obtenir exactement la somme de liquidités que la vente de tout l'or à 2900 dollars permettrait d'obtenir, moins les 11 milliards de dollars déjà comptabilisés dans le cadre de l'évaluation à 42 dollars l'once.

L'idée semble judicieuse. Plus intelligente, et de loin, que d'étendre l'autorité de l'US Mint pour produire une pièce de platine portant l'inscription « 1 000 milliards de dollars » sur sa face. Il s'agit de la dernière astuce de comptabilité monétaire-métal proposée sans sourciller par les charlatans, les chancuniers et l'équipe de recherche de la Fed.

Mais comme le montre notre graphique ci-dessus, la monétisation de la réserve d'or américaine aux prix d'aujourd'hui ne ferait pas grand-chose pour nettoyer le gâchis fiscal des États-Unis.

C'est la seule véritable leçon à tirer de l'agitation actuelle autour de la réserve d'or nationalisée des États-Unis.

La plus grande réserve d'or au monde...

évalué au prix de l'or le plus élevé de l'histoire...

ne suffit pas à couvrir 4 mois d'écart entre les revenus et les dépenses du gouvernement fédéral américain

Il n'est donc pas étonnant que les prix de l'or continuent de grimper, atteignant déjà mercredi le 11e nouveau sommet historique de l'or en dollars de 2025, alors que les créanciers étrangers et les fortunes privées recherchent une réserve de valeur alternative à la dette américaine.

Et non. Le bitcoin ne résout pas ce problème.