15/02 Les cours de l'or effacent les gains de 2023...

...alors que les craintes d'une hausse des taux poussent le signal de récession aux États-Unis vers un record de quatre décennies.

 

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Aujourd'hui, mercredi 15/02/2023, à 14h33, à Londres, le cours de l'or a chuté à de nouveaux plus bas niveaux sur 6 semaines mercredi, effaçant presque la totalité des gains de 7,2 % réalisés en 2023 par rapport au dollar, alors que la devise américaine augmentait et que les marchés boursiers de New York reculaient avec les prix des obligations face à la hausse des taux d'intérêt attendus dans les économies des pays développés.

Le prix de l'or américain a chuté à 1832 dollars l'once, soit une baisse de 2,5 % sur la semaine, tandis que l'indice du dollar a atteint 103,64, le sommet de sa fourchette de négociation des sept dernières semaines.

 

Les nouvelles données britanniques ont fait écho au ralentissement de l'inflation signalé par les États-Unis et la zone euro pour le mois de janvier, ce qui a permis aux rendements des gilts à 10 ans de perdre 0,06 point de pourcentage par rapport aux sommets de 3,55 % par an atteints hier en cinq semaines.

 

Mais les coûts d'emprunt allemands et américains ont encore augmenté, approchant de leurs plus hauts niveaux en 2023 à ce jour, à 2,45 % et 3,77 % respectivement sur les Bunds et les Treasuries à 10 ans, alors que les paris sur le fait que la Réserve fédérale américaine terminera l'année 2023 avec son taux d'intérêt directeur au jour le jour plus élevé qu'aujourd'hui sont passés à 9 sur 10, contre seulement 1 sur 5 il y a un mois à la même époque.

 

Les taux à court terme augmentant plus rapidement, l'écart entre les rendements américains à 2 ans et à 10 ans s'est élargi pour atteindre un nouveau record sur quatre décennies, près de 0,9 point de pourcentage, ce qui constitue la plus grande "inversion de la courbe des rendements" depuis 1981.

 

Selon Bloomberg, cela indique que "la confiance dans la capacité de l'économie à résister à de nouvelles hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale est en baisse".

 

Chacune des six dernières récessions aux États-Unis a été suivie d'une inversion des taux à 10 ans par rapport aux taux à 2 ans, ainsi que d'une chute du rendement à 10 ans en dessous des taux à 3 mois.

 

Le mois dernier, cet écart a atteint son inversion la plus profonde depuis avril 1980, à 1,17 point de pourcentage, avant de s'atténuer mais de remonter mercredi.

 

Graphique des rendements du Trésor américain à 10 ans moins 2 ans et de l'écart entre les taux à 10 ans et à 3 mois. Source : St.Louis Fed

 

Le prix de l'or en euros est tombé à 1709 € l'once, soit moins de 10 € de plus pour 2023 à ce jour, après avoir atteint des sommets de 7 mois à la mi-janvier à 1785 €.

 

Le prix de l'or en livres sterling par once est tombé à 1514 livres sterling, soit moins de 10 livres sterling de plus que le prix de clôture de la veille du Nouvel An et près de 5 % de moins que le nouveau sommet historique atteint le mois dernier par les investisseurs et les épargnants britanniques.

 

Outre des données sur l'inflation américaine plus lentes mais plus fortes que prévu, on a appris hier que l'économie des 19 pays de la zone euro a progressé de 1,9 % par an au cours des trois derniers mois de 2022 - sa croissance la plus lente depuis le premier trimestre de 2021, mais qui se situe dans le haut de la fourchette des performances d'avant la chute du mur - tandis que les salaires moyens au Royaume-Uni ont fortement ralenti pour atteindre une hausse annuelle de 5,9 %, ce qui est très en retard sur l'inflation du coût de la vie.

 

L'inflation au Royaume-Uni a ralenti à 10,1 % par an en janvier, a déclaré aujourd'hui l'Office for National Statistics, soit un point de pourcentage entier de moins qu'en octobre, mais le plus haut niveau depuis quatre décennies atteint l'été dernier.

 

En 2023, la croissance économique dans les 19 pays de la zone euro atteindra 3,5 %, a déclaré la Commission européenne lundi, soit 0,3 point de pourcentage de plus que sa prévision précédente, tandis que l'inflation globale ralentira, passant de 9,2 % l'an dernier à 6,4 % - soit 0,6 point de moins que son estimation précédente - "grâce à la baisse rapide des prix de l'énergie".

 

Mais plutôt que de contribuer à éroder la valeur réelle de la dette publique de la zone euro, cette forte inflation continue du coût de la vie signifie que "les pressions sur les dépenses [s'intensifieront] et feront plus que compenser les avantages du côté des recettes", a déclaré lundi un document de recherche de la Banque centrale européenne, "entraînant une détérioration de près de 0,5 % du PIB du niveau d'équilibre budgétaire en 2024."

 

En ce qui concerne l'économie britannique, "la pénalité de productivité actuelle [liée à la sortie de l'Union européenne] est d'environ 1,3 % du PIB", a déclaré Jonathan Haskell, responsable de la politique de la Banque d'Angleterre, sur un blog financier le week-end dernier - ce qui équivaut à "environ 29 milliards de livres sterling, soit à peu près 1 000 livres sterling par ménage" et augmente sur la période de prévision de la banque centrale "jusqu'à quelque chose comme 2,8 % du PIB... très proche du chiffre de 3,2 % que nous avons trouvé en utilisant [une] méthodologie totalement différente... basée sur les volumes du commerce des biens".

 

"Nous avons besoin de dépenses de meilleure qualité dans le secteur public au lieu de plus de quantité", a déclaré mercredi le ministre allemand des Finances, Christian Lindner, lorsqu'on lui a demandé comment la zone euro - qui a égalé le PIB total de la Chine en dollars l'année dernière à environ 2/3 de la taille de l'économie américaine - devrait répondre aux plans de relance économique et d'énergie verte de plusieurs billions du président américain Biden dans la loi sur la réduction de l'inflation.

 

"Il est temps de revenir à des finances publiques viables... Nous avons besoin de discipline fiscale".

 

Comme l'or, le prix de l'argent a étendu sa série de pertes mercredi, atteignant un nouveau plus bas de 11 semaines contre le dollar à 21,43 dollars l'once.

 

Ceci est une version traduite et abrégée de ce commentaire en anglais sur le graphique des cours.

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