Le Platine Vs l’Or

Le cours du platine n’a jamais été aussi bon marché contre le cours de l’or. Ce qui veut dire… ?

« Le platine est un métal très utile », écrit Adrian Ash chez BullionVault. L’or aussi.

Mais alors que l’utilisation de l’or est tout d’abord d’ordre social (un réserve de valeur et de patrimoine) le platine (ou platina, du latin moderne en passant pas l’espagnol « petit argent ») est avant tout un métal industriel. Ce qui n’aide pas du tout le platine contre les cours de l’or pour le moment.

Le petit argent a seulement été identifié comme un métal précieux au milieu du 18ème siècle. Donc il n’a pas la longue histoire de l’usage de l’or, qui remonte aux premières civilisations. Le platine s’est aussi tradé avec une forte prime comparé à l’or. Une prime de 46% l’once en fait durant notre ère actuelle de marchés internationaux de matières premières, de monnaie fiduciaire non garantie et d’achats automobiles croissants.

D’où le problème dans la dépression économique d’aujourd’hui. L’or n’a jamais été si cher avant en comparaison. Parce que « le platine n’a pas ce statut de valeur refuge et sa demande pour l’investissement est limitée », explique l’équipe des commodités chez Morgan Stanley.

Oui, la joaillerie comptait l’an passé pour près d’un tiers de la demande mondiale en platine. Mais ce métal gris a peu joui de cette demande de réserve de valeur comme l’or. La demande pour l’investissement représente seulement une petite portion de l’extraction mondiale. Tandis que la demande pour les industries du verre, de la médecine, de la chimie et du pétrole est prédominante avec 38% de demande en plus en 2011 venant du secteur automobile. Et ceci principalement en Europe, car les avantages fiscaux maintenant font qu’un véhicule sur trois sur les routes du continent roule au diesel, mais a besoin d’un catalyseur uniquement au platine au lieu d’un catalyseur avec un mélange platine-rhodium ou palladium pour les moteurs à essence.

Donc la demande en platine est directement exposée à la crise de la zone euro. Tellement exposée en fait que les cours des barres à Londres se rapprochent actuellement presque des coûts de production d’environ 1 400 dollars l’once.

Voici un regard sur les perspectives haussières :

« Il sera difficile de voir plus d’explorations ou d’investissements dans de nouvelles mines avoir lieu jusqu’à ce que les prix du platine montent bien au-dessus des 1 600 dollars l’once », affirme la banque de métaux précieux et d’investissement française, Natixis. « Déjà des producteurs opèrent des coupes budgétaires », remarque Nikos Kavalis chez RBS, ajoutant que « les niveaux des cours actuels ne sont pas viables ». Dan Smith de la Standard Chartered est aussi haussier, affirmant à Reuters que « des producteurs avec des coûts élevés perdent en ce moment de l’argent sur la base des coûts d’opération et la pression de l’industrie peut être déjà visible ».

Quant est-il de l’or et de son cours actuel mais rare par rapport au platine plus « utile » ? Il y a eu un peu de pression sur la production de platine (75% en provenance de l’Afrique du Sud) la dernière fois que le cours du platine a été plus performant que le cours de l’or. Le premier semestre de 2008 a vu une petite hausse de l’argent-métal de 34% alors que la compagnie d’état productrice d’électricité Eskom a coupé l’alimentation aux mines de l’Afrique du Sud afin de garder les lumières allumées avec l’envolée des prix du charbon. L’or ne pouvait pas suivre, réussissant une simple augmentation de 10% en dollars US.

La crise du crédit était déjà alors bien en route. Mais tandis que la crise n’avait pas encore craché à la figure du monde jusqu’en septembre 2008 (quand la faillite des Lehman a déclenché un déclin des échanges commerciaux, de l’investissement et des crédits aux entreprises) des paris à effet de levier sur les Futures platine, avec une multitude d’autres commodités industrielles, avaient déjà atteint un niveau plus bas. Donc « des informations qui avaient précédemment été perçues comme haussières ont été ignorées par le marché », affirme l’affineur et la source principale des données sur le platine Johnson Matthey en août 2008, commentant sur la fermeture partielle d’Eskom d’une centrale nucléaire, le genre d’information qui a vu le platine sauter de 100 dollars en un jour en début d’année.

L’or, valeur refuge, a souffert au début avec le platine. La position « net long » des spéculateurs des Futures or du Comex a coulé d’environ 4/5 lors des six derniers mois de 2008. Le cours, cependant, a glissé de seulement 10% entre juillet et Noël cette année-là. Il a atteint le plancher beaucoup plus tôt, et a augmenté beaucoup plus vite que tout autre actif échangeable. Le platine, au contraire, a coulé de plus de 55%.

Le cours de l’or a depuis poussé le platine vers de nouveaux taux au rabais record. Ce qui pourrait signifier soit un tournant, comme pensent les analystes professionnels de la City, soit une vraie profondeur de la dépression actuelle. Mais quelque soit ce que pourrait faire une offre réduite pour le « petit argent » sur le long terme, des crédits serrés pourraient la battre entre-temps.