30/09 L'or recule de 8,5 % en septembre, l'argent de 13,5 %...

...alors que les rendements réels « s'ajustent rapidement ».

Aujourd'hui, le mercredi 30 septembre 2026, à Londres, les cours de l'or et de l'argent ont bondi enregistrant une hausse de 0,6 % et 1,0 % en l'espace de 5 minutes. Alors que de nouvelles données américaines indiquaient que la première économie mondiale connaît une accélération de sa croissance, mais avec une inflation en baisse, ce qui a freiné les rendements obligataires, les ramenant sous les nouveaux sommets atteints hier, les plus élevés depuis plusieurs décennies.

Exprimés en dollars américains en baisse, l’argent a atteint 61,50 $ et l’or 4 218 $ l’once troy après que la croissance du PIB pour la période d’avril à juin a été révisée de 1,5 % à 2,2 % en rythme annualisé, tandis que l’inflation mesurée par l’indice PCE a été revue à la baisse de 0,3 point à 5,0 % dans les nouvelles estimations du Bureau d’analyse économique.

L’or et l’argent ont toutefois effacé ces gains par la suite, alors que le dollar se redressait et que les cours du pétrole brut progressaient, enregistrant respectivement une baisse mensuelle de 8,5 % et 13,5 %, malgré la baisse des anticipations de taux d’intérêt américains liée au recul des rendements obligataires.

Offrant aujourd’hui 5,24 % par an aux nouveaux acheteurs, les rendements des bons du Trésor conventionnels à 10 ans ont tout de même enregistré leur plus forte hausse mensuelle depuis septembre 2023, ajoutant 0,49 point de pourcentage par an aux coûts d’emprunt de Washington.

Les rendements des bons du Trésor américain indexés sur l’inflation ont augmenté presque autant, enregistrant leur plus forte hausse en quatre ans et ajoutant 0,44 point de pourcentage au taux réel à 10 ans, proche d’un niveau record.

Au cours des 20 dernières années, le cours de l’or n’a évolué dans le même sens, d’un mois à l’autre, que le rendement réel des TIPS à 10 ans que dans moins de 30 % des cas, et cela ne s’est produit qu’une seule fois en 2026 jusqu’à présent.

Cela illustre la relation négative la plus forte sur 9 mois entre l’or et les taux réels depuis que le cours de l’or a atteint son pic lié à la pandémie de Covid à l’été 2020, alors que les rendements des TIPS à 10 ans passaient pour la première fois sous la barre de -1,0 %.

« Des données économiques solides, un marché du travail résilient, des dépenses d’investissement robustes dans l’IA, une politique budgétaire plus accommodante et une inflation énergétique persistante obligent les marchés à reconsidérer le niveau auquel les taux pourraient trouver un équilibre », explique Mauro Valle, responsable des titres à revenu fixe chez Generali, un gestionnaire d’actifs européen gérant 1 000 milliards de dollars.

« Les marchés peuvent s'accommoder d'un rendement supérieur à 5 % s'il s'installe progressivement », explique Laura Cooper, stratège mondiale chez Nuveen, un groupe d'investissement gérant 1 400 milliards de dollars, s'exprimant également auprès du site britannique TrustNet.

« Une réévaluation rapide est une tout autre affaire. »

Les nouvelles données publiées aujourd’hui pour le mois d’août situent l’inflation américaine, mesurée par l’indice PCE, à 3,4 % en glissement annuel, soit une légère accélération par rapport à juillet, mais 0,3 point de pourcentage en dessous des prévisions consensuelles des analystes.

Les paris sur le fait que la Réserve fédérale enchaînerait la hausse des taux de ce mois-ci par une nouvelle augmentation en octobre ont fortement chuté à l’annonce de ces chiffres, ramenant les cotes sous la barre des 35 %, après avoir déjà chuté de 70 % il y a une semaine à une cote de 50/50 mardi, suite à la faiblesse surprise des chiffres des offres d’emploi aux États-Unis.

Les chiffres de l'emploi non agricole pour septembre seront publiés vendredi.

Les prévisions du marché concernant les taux de la Fed à la même période l'année prochaine s'établissent désormais en moyenne à 3,77 % selon l'outil FedWatch de la bourse de produits dérivés CME, en baisse de 0,1 point par rapport au pic atteint plus tôt cette semaine, mais toujours près d'un point de pourcentage au-dessus du taux actuel.

Les contrats à terme sur l’or du Comex de New York à 12 mois se négociaient quant à eux autour de 4 415 dollars l’once, en hausse de 1,4 % par rapport au plus bas niveau en huit semaines atteint lundi.

Les actions américaines s’apprêtaient à clôturer le mois à un niveau record, tant pour le S&P 500 que pour l’indice Nasdaq 100, qui regroupe les valeurs technologiques.