Les prévisions de hausse des taux « pèsent sur l'or » alors que l'inflation pousse la zone euro à agir

Le cours de l'or a légèrement progressé mardi face à un dollar en baisse.

Il est repassé sous le niveau atteint ce week-end pour les investisseurs européens, les cours du pétrole ayant chuté suite à la dernière promesse de paix du président Trump entre Israël et l'Iran, mais les opérateurs parient que la Banque centrale européenne relèvera les taux d'intérêt de la zone euro jeudi.

Alors que le Brent recule aujourd'hui mais reste tout de même 33 % plus élevé en euros qu'avant le début de cette guerre au Moyen-Orient, le marché à terme estime désormais à 99 % la probabilité que la BCE relève son taux de dépôt de 25 points de base, à 2,25 % par an, lors de sa réunion de juin.

Alors que l'inflation des prix à la consommation dans la zone euro atteint son plus haut niveau en près de trois ans, à 3,2 % par an, cela annulerait la baisse opérée il y a 12 mois à l'issue d'un cycle de baisses de taux que la BCE avait entamé au printemps 2024 en déclarant qu'elle maintiendrait des taux d'intérêt « restrictifs » après avoir pris un retard considérable face à la flambée de l'inflation post-pandémique et liée à la guerre en Ukraine.

Sur un horizon de 12 mois, et ajusté en fonction de l'indice des prix à la consommation harmonisé de la zone euro (21 pays), le taux d'intérêt réel de la BCE n'a cessé de baisser depuis novembre 2024.

Le prix réel de l'or en euros, ajusté en fonction de l'inflation, n'a cessé d'augmenter depuis septembre 2023.

Il s'agit de la plus longue période de hausses ininterrompues en glissement annuel du prix réel de l'or en euros depuis la crise financière mondiale, qui s'était étendue sur 64 mois, de septembre 2007 à décembre 2012.

Ajusté à l'inflation en euros courants, l'or s'établissait en moyenne juste en dessous de 3 000 € l'once troy en juin dernier. Jusqu'à présent ce mois-ci, il s'est établi en moyenne à 3 818 €.

Les traders s'attendant à ce qu'il n'y ait « aucun changement » lors de la réunion de la Réserve fédérale américaine de la semaine prochaine – désormais dirigée par Kevin Warsh, nommé par Trump –, l'euro a de nouveau progressé mardi sur le marché des changes, récupérant désormais la moitié de la chute de près de 1,5 centime enregistrée vendredi face au dollar, qui l'avait fait chuter à son plus bas niveau en deux mois, sous la barre des 1,15 $.

Cela a porté le cours de l'or en dollars à 4 350 dollars l'once troy, soit environ 80 dollars de plus que la chute d'hier, qui avait atteint le prix au comptant le plus bas depuis le krach lié à la guerre en Iran fin mars, à 4 100 dollars.

Le prix de l'or au Royaume-Uni, en livres sterling par once, est quant à lui revenu à 3 240 £, réduisant son rebond par rapport au plus bas de 11 semaines atteint lundi à 1,1 %, alors que le taux de change GBP/USD remontait vers le milieu de la fourchette de négociation des 12 derniers mois.

En mai 2026, les fonds négociés en bourse adossés à l'or ont reculé pour le troisième mois consécutif depuis le début de l'année, les actionnaires ayant liquidé leurs positions.

Cela a ramené la croissance du secteur des ETF sur l'or depuis le début de l'année à 2,2 % en poids, avec des avoirs de 4 121 tonnes, soit un peu plus de 200 tonnes au-dessus de la production minière mondiale record attendue cette année, selon les prévisions du cabinet de conseil spécialisé Metals Focus.

« Les anticipations d’une hausse des taux d’intérêt, associées à un dollar américain plus fort, pèsent sur les cours de l’or », indique une note de la grande banque chinoise et chambre de compensation londonienne ICBC, « qui se situent actuellement à environ 18 % en dessous des niveaux d’avant-guerre ».

La vigueur actuelle du prix de l'or en dollars a tout de même laissé ce métal « refuge » à plus de 50 dollars l'once en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours, un indicateur « technique » clé pour de nombreux traders, que la chute des cours de vendredi a franchie pour la première fois depuis septembre 2023.

Les cours de l'argent ont quant à eux rebondi à 68,75 dollars l'once troy, soit plus de 2,50 dollars au-dessus du plus bas d'hier et un record atteint pour la première fois en décembre dernier.

Après la hausse des taux de la Banque centrale européenne (BCE) attendue de tous ce jeudi, les traders sur les contrats à terme ECB Dated €STR anticipent également une nouvelle hausse d'un quart de point en juillet, avec une probabilité estimée à près de 60 %, tandis qu'une troisième hausse consécutive lors de la réunion de la banque centrale en septembre est également estimée à plus de 50 %.