03/08 L'or efface ses gains initiaux...

...alors que le Conseil mondial de l'or (WGC) signale que les achats des banques centrales au premier semestre ont atteint leur plus bas niveau depuis 2022.

Aujourd'hui, le lundi 3 août 2026, à Londres, les cours de l'or et de l'argent ont effacé leurs gains initiaux lundi et sont passés sous le niveau de clôture de vendredi, alors que les prix du pétrole réduisaient leurs pertes après une chute initiale ; les investisseurs assimilaient par ailleurs l'annonce faite ce week-end par le président Donald Trump concernant l'ouverture de nouvelles négociations avec l'Iran, tandis que le dollar américain s'affaiblissait à la suite de l'intervention conjointe américano-japonaise de la semaine dernière. Le dernier rapport du Conseil mondial de l'or (World Gold Council) indique que les achats d'or par les banques centrales ont ralenti, atteignant leur rythme le plus faible pour un premier semestre depuis 2022, rapporte Atsuko Whitehouse de BullionVault.

Lundi matin, le cours de l'or au comptant a bondi jusqu'à 1 % pour atteindre 4 080 dollars l'once, avant de reperdre la totalité de ses gains. De son côté, le pétrole brut Brent a réduit sa perte initiale — qui dépassait les 7 % et l'avait fait tomber à un plus bas d'une semaine — après que Trump a accepté d'annuler une attaque massive contre l'Iran, ses alliés au Moyen-Orient l'ayant exhorté à privilégier la voie diplomatique. Le cartel de pays producteurs OPEP+ a également convenu, ce week-end, d'augmenter les quotas de production d'environ 188 000 barils par jour à partir de septembre, une décision qui a aussi pesé sur les prix.

L'indice du dollar — qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à ses principales homologues — a chuté à son plus bas niveau depuis plus de six semaines, alors que les cambistes guettaient tout signe indiquant que l'intervention coordonnée du Japon et des États-Unis, la semaine dernière, pourrait être suivie de nouvelles mesures.

Le Japon aurait dépensé plus de 60 milliards de dollars américains pour soutenir sa monnaie la semaine dernière, tandis que le Trésor américain aurait acheté pour une valeur comprise entre 5 et 10 milliards de dollars de yens. Cette opération constituait la première intervention conjointe depuis mars 2011, époque à laquelle le yen s'était envolé à la suite du séisme dévastateur de l'est du Japon. Il s'agissait également de la première intervention d'achat de yens depuis la crise financière asiatique de 1998.

Cette intervention a coïncidé avec la publication du dernier rapport trimestriel du Conseil mondial de l'or (World Gold Council).

Le dernier rapport sur l'offre et la demande a révélé un net ralentissement des ventes d'or par les banques centrales au deuxième trimestre. La Turquie, qui avait été le principal vendeur au premier trimestre en mobilisant ses réserves d'or pour soutenir la livre, n'a vendu que 4 tonnes tout en ramenant l'encours de ses swaps d'or de plus de 80 tonnes à environ 60 tonnes. La Russie est devenue le principal vendeur au cours du trimestre, réduisant ses avoirs de 22 tonnes ; elle a puisé dans ses réserves pour contribuer à financer un déficit budgétaire croissant, sous l'effet de la baisse des recettes énergétiques et de dépenses militaires élevées.

« Le marché commence à intégrer le fait que les flux des banques centrales sont de plus en plus bidirectionnels, plutôt qu'unidirectionnels », a déclaré Nicky Shiels, responsable de la stratégie métaux chez MKS PAMP.

Dans ce contexte, le Conseil mondial de l'or (WGC) a rapporté que les achats d'or des banques centrales ont rebondi pour atteindre 289 tonnes au deuxième trimestre. Toutefois, ce chiffre trimestriel plus élevé n'a pas suffi à compenser une forte révision à la baisse des achats nets du premier trimestre — ramenés de 244 tonnes à 57 tonnes —, portant la demande du premier semestre à 345 tonnes, soit le total semestriel le plus bas depuis 2022.

La part des banques centrales dans la production minière mondiale est donc tombée à son niveau le plus bas depuis 2021, marquant le rythme d'achat du secteur officiel le plus faible par rapport à l'offre minière nouvelle depuis la période précédant l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Il s'agissait de la dernière année complète avant que les gestionnaires de réserves n'entament une vague sans précédent d'accumulation d'or, à la suite des sanctions occidentales contre la Russie et du gel d'une grande partie des réserves de change de la banque centrale russe.

Les achats d'or des banques centrales ont par la suite bondi pour atteindre 1 080 tonnes en 2022 — soit près d'un tiers de la production minière mondiale annuelle — et sont restés exceptionnellement soutenus par la suite, bien que les achats annuels soient passés sous la barre des 1 000 tonnes pour la première fois en quatre ans en 2025. Même après cette dernière révision, la demande du secteur officiel demeure bien supérieure aux niveaux antérieurs à 2022, représentant en moyenne près du double des 512 tonnes achetées annuellement au cours de la décennie précédente.

Le Conseil mondial de l'or (WGC) a indiqué que cette révision reflétait le reclassement de certains achats — initialement attribués à des acheteurs du secteur officiel — dans la catégorie « hors cote (OTC) et autres », plutôt que de nouvelles ventes identifiées de la part de banques centrales.

« C'est devenu une sorte de jeu du chat et de la souris », a déclaré John Reade, du Conseil mondial de l'or, ajoutant qu'il est de plus en plus difficile de suivre les achats des banques centrales en raison du recul de la transparence depuis 2022.

« Cette révision relève de l'intégrité des données et non d'une évolution de la demande », a commenté Shiels, soulignant que les estimations trimestrielles des achats des banques centrales doivent être considérées comme provisoires tant qu'elles n'ont pas été recoupées avec les déclarations officielles, les données du FMI et les flux commerciaux.

Parmi les acheteurs déclarés, la Banque nationale de Pologne est restée le principal acquéreur au premier semestre 2026, ajoutant 82 tonnes à ses réserves — dont 51 tonnes au deuxième trimestre — pour atteindre un total de 632 tonnes fin juin, se rapprochant ainsi de son objectif de 700 tonnes.

La Banque populaire de Chine arrive ensuite, avec un ajout de 40 tonnes au premier semestre grâce à des achats mensuels réguliers (8 tonnes en avril, 10 tonnes en mai et 15 tonnes en juin), profitant du repli des cours de l'or. Les dernières données sur les réserves de la Chine pour le mois de juillet seront publiées vendredi.

Pour résumer le trimestre, la demande mondiale totale d'or est restée stable à 1 269 tonnes, soutenue par le rebond des achats des banques centrales et par un investissement solide dans les lingots et les pièces (307 tonnes). Ces facteurs ont compensé les sorties de capitaux des ETF (45 tonnes) ainsi que la demande de bijoux, tombée à 278 tonnes — son niveau le plus bas depuis la pandémie.

L'argent — dont environ 60 % de la demande annuelle provient d'applications industrielles — a grimpé jusqu'à 58,63 dollars l'once lundi, avant d'effacer tous ses gains et de reculer davantage pour s'établir à 56,65 dollars.

Les marchés des changes restent également au centre de l'attention après l'intervention conjointe du Japon et des États-Unis la semaine dernière. La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que Tokyo était prêt à agir de nouveau contre une « volatilité excessive » si nécessaire, tandis que le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a affirmé que Washington soutiendrait une nouvelle action coordonnée si les mouvements désordonnés du marché persistaient.

Les marchés continueront de surveiller l'évolution de la situation au Moyen-Orient ainsi que son impact potentiel sur les prix de l'énergie et le moral des investisseurs. Sur le plan économique, l'attention se portera cette semaine sur le marché du travail américain, avec la publication du rapport JOLTS sur les offres d'emploi mardi, du rapport ADP sur l'emploi mercredi et des chiffres de l'emploi non agricole (NFP) vendredi.