L'or passe sous la barre des 4 300 dollars alors que les rendements obligataires occidentaux s'envolent et que la Chine renforce ses réserves d'or

Mardi, à Londres, l'or physique a continué de s'échanger sous la barre des 4 300 dollars l'once. 

Alors que les marchés boursiers mondiaux se maintenaient également près de leurs plus bas niveaux depuis cinq semaines et que les cours des obligations reculaient à nouveau à la veille de la hausse des taux d'intérêt, largement attendue, que la Réserve fédérale américaine (Fed) doit annoncer demain.

Alors que d'autres grandes banques centrales ont déjà relevé leurs taux ou devraient le faire prochainement, le coût d'emprunt des gouvernements occidentaux a augmenté sur le marché obligataire, atteignant de nouveaux sommets depuis plusieurs décennies.

Le pétrole brut s’est quant à lui maintenu à plus de 100 dollars le baril de WTI américain, alors que la Russie, géant de l’énergie, a rejeté l’offre de l’Ukraine de cesser de frapper les raffineries et autres infrastructures, tandis que l’Arabie saoudite, autre géant de la production pétrolière, s’est engagée à répondre « fermement » aux frappes des rebelles houthis soutenus par l’Iran depuis le Yémen.

« La hausse des prix du pétrole renforce les anticipations de resserrement monétaire de la Fed, ce qui pèse sur l’or », indique la dernière analyse de marché d’ICBC Standard, une société londonienne de compensation des opérations sur l’or appartenant à la mégabanque chinoise ICBC.

Mais si cela constitue un frein à court terme pour les cours de l’or, « les banques centrales continuent d’accumuler de l’or dans le cadre d’une diversification plus large visant à s’éloigner des actifs libellés en dollar américain », précise ICBC Standard à propos des perspectives « haussières » à moyen terme.

« Les banques centrales diversifient leurs avoirs en recourant à l’or [car celui-ci] est considéré comme moins susceptible d’être gelé que les réserves détenues en devises étrangères », indiquait une note publiée à la fin du mois dernier par la banque d’investissement américaine Goldman Sachs, « leurs achats s’étant accélérés depuis 2022, lorsque les pays du G7 ont réagi à l’invasion de l’Ukraine en gelant les actifs de la banque centrale russe en Europe. »

« Les achats officiels de la Chine se sont accélérés en août », indique une note du World Gold Council, l’organisme représentant l’industrie minière, qui qualifie l’ajout de 20 tonnes aux réserves d’or de la Banque populaire de Chine (PBoC) annoncé le mois dernier de « plus important » depuis octobre 2023.

Depuis lors, les cours de l’or ont augmenté de plus de 130 % en dollars américains, mais de 105 % en yuans chinois.

En analysant les données commerciales et d’autres statistiques pour mettre au jour la demande « cachée » en réserves d’or, la dernière analyse de Goldman Sachs estime les achats « réels » d’or par la banque centrale chinoise à 35 tonnes au total pour le mois de juillet, alors que la Banque populaire de Chine (PBoC) avait officiellement annoncé une augmentation de près de 20 tonnes.

« Les réserves d’or de la Chine ne représentent qu’une petite part du total des réserves [de change] », indique ICBC Standard, « ce qui laisse une marge importante pour de nouveaux achats. »

Aujourd’hui, les cours de l’or sur le marché privé chinois ont chuté, en yuans, à leur plus bas niveau depuis début août. Mais le cours de référence de Shanghai est repassé à une prime par rapport aux cotations de Londres, en dollars, de plus de 11 dollars par once troy, ce qui suggère une demande plus forte dans le premier pays au monde en termes de production minière, de consommation et d’achats d’or par la banque centrale.

La faiblesse des ventes au détail, des prix de l’immobilier et des investissements en immobilisations dans la deuxième économie mondiale a quant à elle entraîné mardi la chute de l’indice boursier chinois CSI 300 à son plus bas niveau depuis avril.

Le cours de l’obligation d’État chinoise de référence à 10 ans s’est maintenu, faisant baisser le rendement offert aux nouveaux acheteurs à 1,68 % par an, un niveau proche du plus bas historique de l’ère moderne, enregistré au Nouvel An 2025.

En revanche, les rendements comparables des bons du Trésor américain ont atteint mardi 5,04 % par an, leur plus haut niveau depuis juillet 2007.

Les rendements des gilts britanniques à dix ans ont également atteint leur plus haut niveau depuis ce mois-là – à la veille de la crise mondiale du crédit qui a vu l’effondrement du marché américain des prêts hypothécaires à risque se transformer en crise bancaire occidentale, puis en crise financière mondiale – à 5,44 %.

Le rendement des Bunds allemands à 10 ans a grimpé à 3,57 %, son plus haut niveau depuis 2009, tandis que celui des JGB japonais à 10 ans a atteint 3,04 %, son plus haut niveau depuis 1996.