26/06 L'or et l'argent en hausse face aux doutes concernant l'inflation américaine...

...et les hausses de taux de la Fed. 

Aujourd'hui, le vendredi 26/06/2026, à Londres, les cours de l'or et de l'argent ont poursuivi leur remontée vendredi après avoir atteint cette semaine leurs plus bas niveaux depuis sept mois. Alors que le dollar s'est affaibli sur fond de doutes croissants quant à la volonté de la Réserve fédérale, sous la houlette de son nouveau président Kevin Warsh, de relever les taux d'intérêt américains dans un avenir proche, malgré la hausse de l'inflation globale.

Les cours des obligations ont de nouveau progressé, faisant baisser le rendement annuel des bons du Trésor américain à 10 ans à son plus bas niveau depuis sept semaines, sous la barre des 4,35 %.

Dans le même temps, le dollar a encore reculé par rapport au plus haut niveau atteint mercredi depuis 14 mois sur son indice DXY, après la publication des données du mois de mai qui ont révélé le déficit commercial mensuel américain le plus important depuis la ruée vers la constitution de stocks qui avait précédé les droits de douane instaurés par le président Trump en avril de l’année dernière à l’occasion du « Jour de la Libération », s’établissant à 105 milliards de dollars.

« La récente hausse des rendements réels [après prise en compte de l’inflation] et la vigueur du dollar américain augmentent le coût d’opportunité de la détention d’or », indique une nouvelle analyse de la banque suisse et chambre de compensation londonienne spécialisée dans les métaux précieux, UBS.

Mais « la Réserve fédérale ne devrait pas relever ses taux à court terme », poursuit UBS, qui prévoit une remontée de l’or à 5 200 dollars au cours des 12 prochains mois, car « nous nous attendons à ce que l’inflation se modère dans les mois à venir » − en particulier en ce qui concerne la mesure de l’« indice PCE en moyenne tronquée » privilégiée par le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh.

L’inflation PCE sous-jacente, qui exclut les prix des carburants et des denrées alimentaires considérés comme des éléments « volatils », a atteint 3,4 % en mai, selon de nouvelles données publiées jeudi, soit son rythme le plus rapide depuis octobre 2023.

Alors que la Fed vise officiellement un objectif de 2,0 % pour cet indicateur, l’inflation PCE sous-jacente n’est pas descendue à ce niveau ni en dessous depuis 63 mois, soit la plus longue période depuis la phase de forte inflation qui a duré près de trois décennies et s’est achevée en 1995.

Toutefois, la moyenne tronquée du panier PCE — qui exclut les éléments « aberrants » — n’a atteint qu’un plus haut sur quatre mois à 2,4 %, poursuivant ainsi la tendance baissière sous-jacente qui l’a vu reculer par rapport à l’année précédente pendant 36 mois consécutifs.

« Plus l’inflation et les rendements obligataires augmentent, plus la pression à la baisse est forte » sur l’or et « l’argent en particulier », indique une note de la banque australienne Macquarie.

Après avoir perdu 2,0 % sur la semaine lors de la vente aux enchères de l'or de 15 h vendredi à Londres, le cours au comptant de l'or a ensuite poursuivi son rebond après la chute de mercredi sous la barre des 4 000 dollars l'once troy, pour atteindre un pic à 4 092 dollars.

L’argent, quant à lui, a clôturé la semaine en baisse de 9,8 % lors de la vente aux enchères de midi à Londres, mais a remonté pour regagner près de 4 dollars l’once après avoir chuté sous la barre des 55 dollars.

Les anticipations concernant les taux d’intérêt de la Fed sont restées pratiquement inchangées après s’être modérées jeudi à la suite de la publication de données mitigées sur l’inflation (PCE) et le PIB, plaçant les prévisions du marché pour les taux de fin d’année à 3,94 %.

Il s’agit de la prévision la plus basse depuis mardi dernier, à la veille de la première réunion présidée par Kevin Warsh à la tête de la banque centrale américaine, lors de laquelle il avait tenu des propos jugés « bellicistes » par les analystes et les journalistes concernant l’inflation et les taux – bien qu’il ait laissé les taux inchangés –, tandis que ses collègues avaient relevé leur projection moyenne des taux de fin d’année à 3,8 %.

Alors que l’or est en baisse pour la quatrième semaine consécutive et que l’argent en est désormais à sa septième semaine de baisse, les marchés boursiers mondiaux ont reculé pour la dixième semaine sur les vingt-cinq écoulées depuis le début de l’année 2026, les fabricants sud-coréens de puces pour l’IA ayant entraîné l’indice Kospi à la baisse de 6,0 % par rapport à vendredi dernier, et les fabricants chinois de matériel pour centres de données, dont le CPO « brille de mille feux », ayant chuté de 5,6 % par rapport au nouveau record historique atteint hier.

« Nous voyons une marge pour un nouvel affaiblissement du dollar américain », indique UBS, ajoutant que « la forte demande des banques centrales [reste] [également] un pilier essentiel de soutien » pour les cours de l’or.

« La récente chute des cours du pétrole pourrait contribuer à relancer les achats réguliers des banques centrales », explique Mohamed El-Erian, professeur d’économie et conseiller en chef du géant allemand de l’assurance Allianz.

« Cela atténuera les causes directes et indirectes qui poussent les banques centrales à puiser dans leurs réserves internationales », comme l’a fait la Turquie en réponse à la crise liée à la guerre en Iran en mars, ce qui avait entraîné des ventes record d’or par les banques centrales.