15/07 Les cours de l'or et de l'argent reculent...

...alors que la « mauvaise inflation » pèse sur le PIB chinois.

Aujourd'hui, le mercredi 15/07/2026, à Londres, les cours de l'or et de l'argent ont peiné à réitérer la forte hausse enregistrée la veille, affichant respectivement une baisse de 1,0 % et 2,5 % depuis le début de la semaine, alors que les faibles chiffres de l'inflation aux États-Unis ont été suivis par la plus faible croissance du PIB en Chine depuis la pandémie de Covid.

La deuxième économie mondiale et premier consommateur d'or a enregistré une croissance du PIB de 4,3 % en glissement annuel entre avril et juin, après prise en compte de l'inflation, soit son rythme le plus lent depuis la vague de Covid de 2022.

Les coûts dans l’ensemble de l’économie chinoise ont affiché une hausse de 1,9 %, mettant fin à plus de trois ans de déflateur du PIB négatif et contribuant à « suggérer que le déséquilibre entre l’offre et la demande s’est atténué et que les pressions déflationnistes s’adoucissent », selon Su Jian, directeur de la recherche économique à l’université de Pékin.

« [Mais] la hausse du niveau des prix est due à une pression sur les coûts — on peut parler de “mauvaise inflation” », explique Raymond Yeung, économiste en chef pour la Grande Chine à la banque australasienne ANZ, tout en se félicitant des « anticipations d’inflation positives, [qui] sont préférables pour l’économie que de rester prisonnière d’un piège déflationniste persistant ».

Les cours du pétrole brut ont de nouveau progressé mercredi, atteignant leur plus haut niveau depuis près de cinq semaines à 86,50 dollars le baril de Brent pour livraison en septembre, alors que les États-Unis et l’Iran continuaient de s’affronter dans le détroit d’Ormuz et plus largement au Moyen-Orient, bien que le président Trump soit revenu sur sa décision d’imposer une taxe de 20 % sur les cargaisons transitant par cette voie maritime désormais contrôlée par l’Iran.

« Si quoi que ce soit, [l'aggravation du conflit] devrait constituer un facteur favorable pour l'or en tant qu'actif de couverture contre le risque », explique Rhona O'Connell, analyste chez le courtier StoneX.

« [Mais] le cours onshore de Shanghai [pour l'or livré en Chine] n'affiche qu'une très légère prime par rapport au cours « loco London », ce qui reflète un marché calme, tandis qu'il y a [également] peu d'activité au Moyen-Orient et en Asie du Sud. »

« Le marché professionnel [de l'investissement dans l'or] ne se porte guère mieux », poursuit M. O'Connell, de StoneX, « car les investisseurs et les opérateurs restent réticents à s'engager, quel que soit le montant, tant que les tensions internationales continuent de fluctuer. »

Le SPDR Gold Trust (NYSEArca : GLD), géant des ETF adossés à l’or, a enregistré la semaine dernière son premier afflux de capitaux sur cinq séances en trois semaines, mais le deuxième ETF sur l’or, le produit iShares (NYSEArca : IAU), a reculé pour la cinquième semaine consécutive.

Dans le même temps, les positions ouvertes sur les contrats sur l’or du Comex de New York n’ont que faiblement progressé par rapport à leur plus bas niveau depuis 17,5 ans.

La prime sur l'or à Shanghai par rapport aux cotations londoniennes converties en dollars est restée aujourd'hui très volatile, doublant pour atteindre son plus haut niveau en quatre séances à plus de 12 dollars l'once troy — soit environ 75 % de plus que la prime moyenne à long terme incitant à de nouvelles importations —, alors que le prix onshore en yuan se maintenait près de ses plus bas niveaux depuis deux semaines, mais que la devise atteignait son plus haut niveau par rapport au dollar depuis la même période le mois dernier.

Les volumes du principal contrat « international » sur l’or de la bourse de Shanghai – le contrat iAu9999 sur kilobarre, négocié en yuan offshore – ont quant à eux diminué de moitié aujourd’hui par rapport au pic de mardi, qui avait atteint son plus haut niveau en cinq semaines à 1,0 tonne, retombant vers leur moyenne sur cinq ans malgré le lancement, la semaine dernière, du nouveau système de compensation et de règlement de Hong Kong, étroitement lié à celui de Shanghai.

À l'instar des données d'hier sur l'inflation des prix à la consommation aux États-Unis, l'indice des prix à la production (IPP) de juin publié aujourd'hui s'est révélé inférieur aux prévisions du consensus, affichant un ralentissement de l'inflation globale, qui est passée de 6,0 % à 5,5 %, tandis que l'indice « de base », hors carburants et denrées alimentaires, n'a progressé que d'un point, à 4,7 %.

Les commandes de machines au Japon ont chuté en mai, selon des données distinctes publiées mercredi, transformant la hausse annuelle de 15,6 % enregistrée le mois précédent en une baisse de 1,9 % en glissement annuel pour la demande du secteur privé, hors éléments volatils tels que les navires et les machines destinées aux compagnies d’électricité.

L'argent, utilisé dans l'industrie, a atteint aujourd’hui son plus bas à 1,80 $ l’once troy, en dessous du plus haut de mardi qui dépassait 59,60 $, tandis que l’or pour livraison à Londres a perdu plus de 80 $ l’once par rapport au pic d’hier avant de remonter de 45 $ pour atteindre 4 063 $.

En revanche, les cours du platine et du palladium ont continué à s'échanger au-dessus des niveaux de clôture de la fin de semaine dernière, se maintenant respectivement près de leurs plus hauts niveaux sur une semaine et sur quatre semaines, à 1 650 et 1 310 dollars l'once troy.