L'or poursuit sa remontée alors que les inquiétudes concernant la dette publique s'intensifient

Les cours de l'or ont atteint lundi leur plus haut niveau depuis plus de trois mois, dans un contexte marqué par des inquiétudes persistantes concernant la hausse de la dette publique dans les principales économies et par l'incertitude politique qui continue de régner aux États-Unis. 

Les marchés attendent les détails des nouvelles sanctions de Washington à l'encontre de l'Iran, tandis que les tensions commerciales entre les États-Unis et le Canada se sont intensifiées ce week-end, écrit Atsuko Whitehouse chez BullionVault.

À l'heure du déjeuner à Londres, l'or au comptant a progressé de 1,9 % pour atteindre son plus haut niveau depuis la mi-mai, à 4 670 dollars l'once, après avoir enregistré une hausse de plus de 13 % sur trois semaines consécutives selon le LBMA Gold Price PM – la plus forte progression de l'or sur trois semaines depuis le rebond lié à la pandémie de Covid-19 de juillet-août 2020.

Le cours en euros et en livres sterling a quant à lui également atteint son plus haut niveau depuis trois mois, gagnant respectivement 2,0 % à 4 002 € et 1,9 % à 3 423 £ l’once, après avoir enregistré trois semaines consécutives de hausse totalisant plus de 11 %.

Les données publiées vendredi ont montré que la dette publique britannique s’élevait à 2 980 milliards de livres sterling (environ 4 100 milliards de dollars), soit 94,1 % du PIB, à la fin du mois de juillet, rappelant une fois de plus que l’augmentation de la dette publique n’est pas uniquement un problème américain. La dette nationale américaine a dépassé les 40 000 milliards de dollars (environ 123 % du PIB) le 19 août.

« Je vois les États-Unis et d’autres pays se diriger vers ce qui équivaut à des crises cardiaques économiques », a averti l’investisseur milliardaire Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, qui a fait valoir que l’augmentation de la dette publique est un problème qui dépasse les frontières des États-Unis pour toucher d’autres grandes économies, notamment le Royaume-Uni, l’Europe, la Chine et le Japon.

La dette publique en pourcentage du PIB est en hausse dans plusieurs grandes économies, bien que les tendances varient d’un pays à l’autre. Les données du FMI montrent que ce ratio augmente régulièrement tant aux États-Unis qu’au Royaume-Uni depuis 2022, tandis que la zone euro a renoué avec une tendance à la hausse depuis 2023. Le ratio d’endettement de la Chine suit une trajectoire ascendante beaucoup plus longue depuis 2012. Le Japon fait figure d’exception, son ratio dette/PIB étant en baisse depuis 2022 — même s’il reste, à environ 204 % cette année, de loin le plus élevé parmi les économies présentées.

Le coût du service de la dette publique prend également de plus en plus d’importance. Le Congressional Budget Office (CBO) prévoit que les paiements d’intérêts nets des États-Unis dépasseront 1 000 milliards de dollars en 2026, soit environ 19 % des recettes fédérales. D’ici 2036, ce chiffre devrait atteindre 4,6 % du PIB, soit environ un quart des recettes fédérales prévues.

Au Royaume-Uni, l’Office for Budget Responsibility (OBR) prévoit des dépenses liées aux intérêts de la dette s’élevant à 109 milliards de livres sterling (environ 149 milliards de dollars) en 2026/27, soit environ 9 % des recettes publiques.

« Notre expérience de ces dernières années suggère que les inquiétudes liées à la montagne de dette – aux États-Unis comme ailleurs – restent l’un des piliers de la demande d’or, et toute tentative de gérer ce fardeau sans réduire la dette ou les déficits devrait continuer à favoriser l’or », a déclaré le World Gold Council, l’organisme représentant l’industrie minière.

Dans leur ensemble, les investisseurs ont fortement renforcé leur position dans le gigantesque ETF adossé à l’or, le SPDR Gold Trust (NYSEArca : GLD), la semaine dernière. Le fonds a ainsi progressé de 2,3 % pour atteindre 1 047 tonnes, son plus haut niveau depuis fin avril. Cela a marqué un troisième afflux hebdomadaire consécutif et la plus forte hausse hebdomadaire depuis octobre 2025, lorsque le métal jaune atteignait de nouveaux records.