L'or enregistre sa plus longue série de baisses depuis trois décennies

Le COURS DE L'OR a de nouveau rebondi vendredi, mais n'a pas réussi à retrouver le niveau atteint le week-end dernier à Londres. 

Malgré un recul marqué des taux d'intérêt sur le marché obligataire, confirmant ainsi la plus longue série de baisses enregistrée par le métal précieux depuis plus de 30 ans.

En baisse de 5 dollars l'once troy par rapport à l'adjudication de vendredi dernier à 15 h, pour s'établir aujourd'hui autour de 4 185 dollars, le cours de l'or est désormais en baisse depuis sept semaines consécutives sur la principale place mondiale de négoce et de stockage de l'or.

Cette tendance correspond à la baisse de sept semaines enregistrée par l'or fin 2016 et marque la plus longue série de baisses de ce type depuis l'été 1996.

« L’or n’a pas tiré parti du choc au Moyen-Orient autant qu’on aurait pu s’y attendre », indique le cabinet de conseil britannique Oxford Economics, qui impute cette situation à « la hausse des prix du pétrole [qui a] alimenté les craintes inflationnistes [et] renforcé les anticipations d’un resserrement de la politique monétaire américaine, soutenant ainsi les rendements obligataires et le dollar ».

« Néanmoins, les achats des banques centrales et la demande des investisseurs continuent de soutenir les cours », indique le dernier rapport de perspectives sur les prix des matières premières du cabinet, qui prévoit un cours moyen de l’or de 4 515 dollars l’once cette année, avec une hausse de 7,2 % en 2027 et une moyenne supérieure à 5 000 dollars l’année suivante.

Jusqu’à présent, le cours moyen de l’or s’est établi cette année à 4 525 dollars, soit environ 200 dollars de moins que la prévision moyenne des analystes pour 2026, établie au début de l’année.

Selon les données préliminaires du World Gold Council, l’organisme représentant l’industrie minière, la demande d’or des banques centrales, sur la base des données officielles, a atteint 63 tonnes en septembre, hors ventes, ce qui représente les achats mensuels les plus importants depuis deux ans.

Les ETF adossés à l’or ont quant à eux continué à se développer malgré la baisse des cours de l’or, déjouant ainsi la corrélation habituelle entre les ETF sur l’or et le cours de l’or physique.

La demande des consommateurs pour les produits en or destinés au grand public reste toutefois faible : selon les données de la Monnaie des États-Unis, les ventes sont en passe d’enregistrer leur plus faible total annuel depuis 2000, année où la demande avait chuté de 92,0 % en poids par rapport à 1999, à la suite des achats records effectués cette année-là à l’approche du tournant du millénaire.

La baisse de la demande d’or au détail des consommateurs américains observée ces deux dernières années correspond à la tendance historique, selon laquelle les ventes de pièces d’or aux États-Unis s’effondrent généralement lorsqu’un républicain occupe la Maison Blanche.

Cette chute actuelle intervient alors même que l’argent et l’or affichent les rendements les plus élevés de toutes les grandes classes d’actifs pour les investisseurs américains depuis la veille de la réélection de Donald Trump en novembre 2024, avec des hausses respectives de 76,0 % et 52,5 % au cours des deux dernières années.

La cryptomonnaie dite « Bitcoin » a progressé de 17,6 % en dollars, tandis que l’indice S&P 500, qui regroupe les grandes entreprises américaines, a enregistré un rendement de 38,5 % dividendes compris, et que le rendement total de l’indice Nasdaq 100, à forte composante technologique, s’est établi à 49,8 %.

Le cours de l’argent a quant à lui baissé vendredi pour la quatrième semaine consécutive, s’établissant autour de 57,75 dollars l’once troy lors de la vente aux enchères de midi à Londres, son plus bas cours de référence en fin de semaine depuis la mi-juillet.

Mais le dollar américain a également baissé, atteignant son plus bas niveau du mois face aux autres principales devises occidentales et perdant 1,2 % sur son indice DXY par rapport au nouveau plus haut en 17 mois atteint mercredi, après que le président de la Réserve fédérale américaine, Kevin Warsh, a indiqué qu’il ne voterait pas en faveur d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt lors de la réunion de politique monétaire de ce mois-ci.

« Je ne crois pas qu’il faille dire dès maintenant ce que je pourrais faire lors des réunions qui auront lieu d’ici la fin de l’année », a déclaré M. Warsh ce matin lors d’une conférence à Bangkok, en Thaïlande, réitérant son refus de donner des « indications prospectives ».

Mais suite à la hausse des taux de la Fed en septembre, M. Warsh a ajouté : « La situation mondiale s’est globalement conformée à nos attentes au cours du mois qui s’est écoulé depuis lors. »

Les paris sur une hausse des taux de la Fed dans deux semaines ont chuté, les cotes s’établissant désormais à moins d’une chance sur sept, alors qu’elles avaient atteint un pic de plus de 70 % de probabilité à la fin du mois dernier.

Les marchés boursiers mondiaux se sont redressés après l’effondrement des valeurs technologiques asiatiques et américaines de cette semaine, mais l’indice MSCI World a tout de même enregistré une baisse hebdomadaire au cours des deux derniers mois.

Dans le même temps, les cours des obligations d’État occidentales ont progressé pour la première fois depuis fin août, entraînant les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans à la baisse de près d’un cinquième de point de pourcentage par rapport au plus haut niveau atteint depuis près d’un quart de siècle, à 5,26 % par an, enregistré le week-end dernier. Il s’agit du recul hebdomadaire le plus marqué depuis le chaos provoqué par les droits de douane instaurés par le président Trump lors du « Jour de la Libération » en avril 2025.

Les cours du pétrole brut se sont maintenus au-dessus de 100 dollars le baril alors que les conflits au Moyen-Orient et entre la Russie et l’Ukraine se poursuivaient, maintenant les prix moyens du diesel dans les stations-service américaines à un niveau proche du nouveau record atteint fin septembre, à plus de 6,50 dollars le gallon.

« L’accord sur le diesel » conclu entre Trump et le président russe Poutine, à l’approche des élections de mi-mandat aux États-Unis, « ne sera pas le dernier si nous fermons les yeux là-dessus », a déclaré aujourd’hui le président ukrainien Zelensky lors d’une réunion à Bruxelles avec les dirigeants de l’Union européenne, les exhortant à renforcer leur soutien financier et matériel à Kiev alors que Washington exige que l’Ukraine cesse de frapper les infrastructures pétrolières et gazières russes.

« Le prochain pourrait être un accord sur le gaz, puis cela pourrait s’étendre au secteur bancaire. »