24/07 Prévisions de prix : les investisseurs n'ont jamais été aussi optimistes pour l'or et l'argent.

Le dernier sondage prévoit une hausse de près de 14 % du cours de l'or d'ici le début de l'année 2027.

Aujourd’hui, le 24 juillet 2025, à Londres, alors que les cours de l'or et de l'argent ont rebondi cette semaine après avoir touché leur plus bas niveau depuis huit mois, les investisseurs privés intégrant des métaux précieux à leur portefeuille n'ont jamais été aussi optimistes, écrit Adrian Ash, de BullionVault.

C'est ce qui ressort de la dernière enquête semestrielle de BullionVault.

Réalisée tous les six mois depuis fin 2014, notre enquête auprès des investisseurs en métaux précieux a recueilli plus de 950 réponses complètes ce mois-ci. En moyenne, les répondants anticipent une hausse significative du cours de l'or d'ici le début de l'année 2027, prédisant une progression de 13,8 % par rapport au prix moyen de 4 100 $ enregistré lors de la collecte des données de notre enquête précédente, menée mi-2026.

Il s'agit de la prévision la plus élevée jamais enregistrée en milieu d'année depuis le lancement de notre enquête, il y a près de douze ans. Ce niveau ramènerait le cours de l'or à 4 665 $ l'once troy...

...bien que ce niveau reste inférieur au pic du cours de l'or avoisinant les 5 600 $ atteint au Nouvel An, ainsi qu'à la prévision moyenne de 5 136 $ pour 2026 établie lors de notre enquête de décembre dernier — laquelle constituait la prévision annuelle la plus haussière jamais enregistrée dans l'ensemble de nos sondages à ce jour.

L'argent affichait également une tendance très haussière au début de l'année, et il semble à nouveau bien orienté selon les personnes interrogées.

Leur prévision moyenne table sur une hausse de 16,7 % d'ici le Nouvel An pour ce métal monétaire aux multiples usages industriels — ce qui constitue également la prévision la plus optimiste jamais enregistrée en milieu d'année — portant ainsi le prix de l'argent à 69,60 dollars l'once.

Le fait le plus marquant réside toutefois dans la divergence de ces prévisions. En effet, tant pour l'or que pour l'argent, près d'un répondant sur cinq à la dernière enquête de BullionVault anticipe une baisse des cours.

Qui sont ces pessimistes ?

Nous l'ignorons. Comme toujours, notre enquête a été adressée uniquement aux utilisateurs de BullionVault, mais chaque participant reste totalement anonyme. Par ailleurs, nous ne demandons jamais d'informations concernant l'âge, le sexe, la profession, les revenus, le lieu de résidence, les opinions politiques, la religion, la couleur des yeux ou la situation matrimoniale.

En revanche, notre enquête interroge les participants sur la part de leur patrimoine investissable actuellement placée en métaux précieux. Et, sans surprise, moins on détient de métaux précieux, moins on est optimiste quant à leur évolution.

Si l'on exclut leur résidence principale, les personnes anticipant une baisse cet été déclarent détenir en moyenne 16,5 % de leur patrimoine global en métaux précieux. Ce chiffre est certes légèrement inférieur à celui des personnes prévoyant une stagnation des prix (18,0 %), mais il reste bien en deçà de celui des investisseurs optimistes (27,0 %).

Mais examinez à nouveau ces statistiques. Car les investisseurs privés qui détiennent actuellement un sixième de leur patrimoine investissable en métaux précieux estiment que les prix vont en réalité baisser d'ici le début de l'année 2027.

Cela peut sembler insensé. Ou bien cela suggère que ces investisseurs considèrent peut-être les métaux précieux comme une couverture...

...une forme d'assurance, ou du moins un moyen de diversification, pour les quelque 85 % de leur patrimoine qui ne sont pas investis dans l'or, l'argent, le platine ou le palladium.

À la hausse comme à la baisse, quels facteurs influenceront l'évolution des prix à partir de maintenant ?

Plus d'un quart des investisseurs en métaux précieux (27,7 %) estiment que la politique monétaire sera le principal moteur des cours des métaux précieux au cours du second semestre 2026. Ce facteur devance largement la géopolitique (21,9 %), la dette publique (14,7 %) ainsi que l'offre et la demande physiques (14,0 %).

L'inflation, traditionnellement considérée comme l'un des principaux déterminants du prix de l'or, arrive bien plus loin dans le classement : seuls 6,3 % des investisseurs pensent qu'elle aura l'impact le plus important sur les prix jusqu'au début de l'année 2027.

Ce constat s'inscrit dans la continuité des résultats obtenus lors de toutes les enquêtes menées par BullionVault à ce jour. La politique monétaire a régulièrement rivalisé avec la géopolitique pour s'imposer comme le facteur principal aux yeux des personnes interrogées ; elle a retrouvé la première place cet été, devançant la géopolitique pour la première fois depuis le début de l'année 2024, soit avant que la campagne de réélection de Trump ne prenne véritablement de l'ampleur.

Dans l'ensemble, la politique monétaire a été désignée comme le principal facteur influençant le cours des métaux précieux dans 13 de nos 24 sondages réalisés à ce jour, devançant ainsi la géopolitique (qui arrive en tête dix fois). L'inflation ne s'est hissée à la première place qu'une seule fois (c'est d'ailleurs la seule autre catégorie à avoir jamais occupé cette position), lors de notre enquête du Nouvel An 2022...

...une époque où l'inflation mesurée par l'indice des prix à la consommation aux États-Unis grimpait à son rythme le plus rapide depuis le début des années 1980, tandis que l'inflation dans la zone euro et au Royaume-Uni s'apprêtait à franchir la barre des 10 %.

En ce mois de juillet 2026, bien entendu, l'or et l'argent s'échangent bien en dessous de leurs sommets historiques atteints il y a six et sept mois respectivement ; ils affichent en réalité des baisses de plus de 25 % et 50 %.

C'est pourquoi notre dernière enquête a également demandé aux investisseurs privés détenant actuellement des métaux précieux ce qui, selon eux, a provoqué ces baisses.

La réponse la plus fréquente à notre enquête indique que la principale raison de la chute des prix est tout simplement la prise de bénéfices par les investisseurs, qui ont réalloué leurs capitaux vers d'autres classes d'actifs.

À cela s'ajoute le revirement des anticipations concernant les taux d'intérêt cette année (nous y reviendrons), suivi d'une demande plus faible de la part des consommateurs et des banques centrales…

…et, pour couronner le tout, près d'une réponse sur dix conclut sans détour : « Boom, donc krach ».

En réalité, comme nous le soulignons en jaune dans notre tableau, près d'un investisseur sur deux possédant des métaux précieux estime que la principale cause de la baisse des prix réside dans les niveaux records atteints au Nouvel An…

…incitant les investisseurs à prendre leurs bénéfices (ou à se retirer au plus fort de la frénésie spéculative), tout en anéantissant le soutien fondamental des consommateurs, les banques centrales ayant réduit, voire inversé, une partie de leur politique de demande historique récente.

En résumé, les prix élevés ont paradoxalement servi de remède aux cours records de l'or et de l'argent. Mais ces prix semblent désormais trop bas, et comme c'est la politique monétaire, et non la géopolitique, qui détermine maintenant le marché d'ici 2027, les prix devraient augmenter fortement à partir de maintenant.

Du moins, c'est ce que prévoient globalement les investisseurs privés qui incluent des métaux précieux dans leurs portefeuilles.