20/07 Le pétrole brut talonne l'or...

mais les échanges sur le Comex affichent le plus grand optimisme depuis le pic historique des cours.

Aujourd'hui, le lundi 20 juillet 2026, à Londres, le cours de l'or s'est redressé lundi après avoir de nouveau franchi à la baisse le seuil des 4 000 dollars, mais il continue de s'échanger à près de 30 % en dessous des plus hauts historiques atteints il y a six mois, lorsque, pour la dernière fois, les fonds spéculatifs et autres opérateurs spéculatifs avaient pris autant de positions haussières sur les contrats à terme et les options sur l'or du Comex américain, écrit Atsuko Whitehouse de BullionVault.

Après avoir franchi la barre des 4 000 dollars à Londres et atteint un plus bas à 3 986 dollars l'once troy sur les contrats à terme Comex du mois d'août, le cours de l'or en dollars américains a chuté alors que les prix du pétrole brut bondissaient de plus de 3 % pour atteindre leur plus haut niveau en cinq semaines, au-dessus de 90 dollars le baril, dans un contexte marqué par la dernière escalade des frappes aériennes au Moyen-Orient et par les craintes grandissantes d'une éventuelle invasion terrestre américaine en Iran.

Le pétrole brut a ensuite fortement chuté après que Téhéran a déclaré aujourd’hui qu’il restait ouvert à des négociations de cessez-le-feu avec les États-Unis, ce qui a fait bondir le cours de l’or à 4 040 dollars.

Mais cette tendance s’est rapidement inversée : le Brent s’échangeait à nouveau au-dessus de 88 dollars le baril pour la livraison en septembre, tandis que le cours de l’or reculait de 30 dollars l’once après que les rebelles houthis du Yémen, soutenus par l’Iran, ont déclaré un « embargo sur la navigation maritime » contre l’Arabie saoudite, alliée des États-Unis et soutien du gouvernement yéménite.

« Les marchés asiatiques ont ouvert dimanche soir dans un contexte de hausse des cours du pétrole, ce qui constitue généralement un frein pour les métaux précieux et l’or en raison des ventes incessantes des CTA », a déclaré Nicky Shiels, responsable de la stratégie sur les métaux au sein du groupe suisse de raffinage et de finance MKS Pamp, à propos des produits « Commodity Trading Advisor ».

Mais « l'or a attiré [la semaine dernière] des achats nets modestes malgré une baisse hebdomadaire des cours, ce qui souligne l'intérêt stratégique continu des gestionnaires de fonds », explique Ole Hansen, stratège en matières premières chez Saxo Bank, une plateforme de produits dérivés, à propos des dernières données sur les positions sur les contrats à terme et les options américains.

Les données relatives à la semaine close le 14 juillet, recueillies et publiées par l’autorité de régulation américaine CFTC, montrent que les hedge funds et autres spéculateurs recourant à l’effet de levier sur les contrats à terme et les options sur l’or du Comex ont renforcé leurs positions haussières sur l’or jusqu’à leur plus haut niveau depuis près de six mois, tout en réduisant leurs positions baissières par rapport à un pic atteint il y a quatre semaines.

Au total, cela a propulsé la position longue nette des « Managed Money » à son plus haut niveau depuis le pic record des cours de l’or atteint fin janvier, en valeur notionnelle. Mais ce niveau, tout comme aujourd’hui, n’était que tout juste conforme aux moyennes à un an et à cinq ans des paris haussiers nets parmi les opérateurs spéculatifs.

« Nous pensons que l’or devrait rester dans une fourchette étroite à court terme, compte tenu des rendements réels élevés et de la vigueur du dollar américain », déclare HSBC, banque internationale et chambre de compensation londonienne spécialisée dans les métaux précieux, soulignant que les taux d’intérêt à long terme continuent de progresser au-delà du rythme de l’inflation sur le marché obligataire.

« Nous anticipons toutefois une nouvelle hausse de l’or d’ici la fin de l’année », poursuit HSBC, précisant que la demande d’investissement liée à la diversification des portefeuilles, les achats des banques centrales et les entrées régulières dans les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l’or viennent étayer son optimisme.

Parmi les ETF sur l’or, le géant SPDR Gold Trust (NYSEArca : GLD) a toutefois continué de voir sa taille diminuer la semaine dernière : les retraits des investisseurs ont réduit de 0,6 % la quantité d’or nécessaire pour adosser ses actions depuis le début du mois de juillet, la ramenant à son plus bas niveau depuis septembre dernier et l’orientant vers une cinquième baisse mensuelle consécutive.

Les avoirs du GLD sont désormais inférieurs de 9,3 % au récent plus haut atteint début mars, juste après le début du conflit entre les États-Unis et l’Iran.

Le deuxième ETF sur l’or, le produit iShares (NYSEArca : IAU), a quant à lui vu sa taille diminuer de 0,7 % depuis le début du mois ; il s’apprête également à enregistrer sa cinquième baisse mensuelle consécutive et affiche une baisse de 7,7 % par rapport au plus haut atteint début mars.

Le cours de l'argent a également baissé à l'ouverture lundi, avant de remonter de 2,8 % pour atteindre 56,80 dollars l'once à l'heure du déjeuner à Londres. Cette hausse fait suite à une chute de 6,8 % enregistrée la semaine dernière par ce métal précieux, plus utilisé dans l'industrie, qui avait alors atteint son plus bas niveau depuis fin novembre.