14/03 L'or à 3000 dollars !
Vendredi, 3/14/2025 10:16
…mais pour combien de temps ?
Aujourd'hui, le vendredi 14/03/2025, à 10h16, à Londres, le cours de l'or sur le Comex dépasse les 3000 $, tout comme le pariait hit-money.
Le cours de l'or a déjà dépassé les 3000 dollars l'once sur le marché à terme de l'or du Comex et le lingot de Londres,
à 50 cents à peine
, a lui aussi franchi la barre, écrit Adrian Ash sur BullionVault.
D'où une grande excitation sur le marché et dans les médias. Tout comme nous l'avons vu à 1 000 dollars en 2008 et à 2 000 dollars en 2020.
Le problème, c'est qu'en atteignant ces niveaux, le cours de l'or s'est retrouvé dans une situation de « watched pot » à chaque fois. Et une fois que le prix de l'or en dollars a franchi la barre, il a reculé... et il a fallu un certain temps pour atteindre à nouveau ce niveau et s'y maintenir.
Dix-huit mois pour un prix de l'or de 1 000 dollars. Trois ans et demi pour 2000 dollars.
Le niveau de 3 000 dollars n'a rien d'exceptionnel en soi. Mais les grands chiffres ronds ont stimulé le marché, avant de l'effrayer à deux reprises par le passé. La même chose pourrait-elle se reproduire ?
L'or à 1000
En mars 2008, l'or a flirté avec les 995 dollars pendant deux semaines avant de dépasser les 1000 dollars le lundi matin suivant la faillite de la banque d'investissement américaine Bear Stearns.
Mais l'or s'est échangé avec une poignée de 1000 dollars pendant seulement 3 jours avant que la couverture anti-feu de la Fed n'étouffe les craintes de contagion. Celle-ci s'est manifestée avec la faillite de Lehman en septembre. Elle a fait grimper le dollar et aspiré les crédits spéculatifs de tous les marchés, y compris l'or.
Le prix de l'or a fortement chuté en dollars (tout en atteignant de nouveaux sommets ex-dollar). Puis, alors que l'assouplissement quantitatif et les taux d'intérêt nuls s'efforçaient d'enrayer l'effondrement des actions mondiales, l'or est repassé sous la barre des 1 000 dollars pendant les 18 mois qui ont suivi, avant de la franchir de manière décisive.
En fait, après le sommet de Bear Stearns, il a fallu 369 jours de bourse pour que le prix de l'or atteigne à nouveau ce niveau, oscillant entre 10 dollars au-dessus et 10 dollars au-dessous, avant d'atteindre les 1 000 dollars le dernier jour de septembre 2009 et de ne plus jamais revenir en arrière.
Enfin, pas tout à fait. Six ans plus tard, l'or est tombé à 1045 dollars.
L'or à 2000 dollars
Bien qu'il ait été multiplié par sept pendant le krach technologique et la crise financière mondiale, l'or a raté les 2 000 dollars de 80 dollars lors de son pic de 2011.
Il a ensuite fallu 9 ans pour que le lingot s'approche à nouveau de ce niveau, lorsque Covid a fait grimper les prix de l'or en flèche parce que les fermetures ont écrasé le prix des produits utiles (les contrats à terme sur le pétrole sont brièvement descendus en dessous de zéro), alors que la valeur refuge ultime était et est toujours extrêmement inutile pour tout ce qui n'est pas le stockage de la richesse et de la valeur.
Parfait pour la planète prison de 2020.
Gagnant 1/3 de la première toux de Wuhan de fin novembre 2019, l'or a atteint 2000 $ l'once début août 2020, mais n'y est resté que 4 séances.
L'or, exprimé en dollars, a ensuite perdu 70 $, a rebondi à 2008 $, mais a mis 388 jours de bourse pour atteindre à nouveau ce niveau. Un exploit qu'il n'a réussi que pendant 2 séances, alors que la Russie se dirigeait vers Kiev dans le cadre de son invasion totale à partir de février 2022.
À partir de là, il a fallu 266 jours supplémentaires pour que l'or franchisse à nouveau la barre des 2 000 dollars, et se maintienne à ce niveau pendant près de deux semaines avant de passer en dessous, puis au-dessus, et enfin en dessous à trois reprises au printemps 2023, dans le contexte de la « mini-crise » du secteur bancaire technologique américain.
En mai, l'or a de nouveau fait ses adieux aux 2000 dollars. Il a attendu 132 jours de bourse supplémentaires pour atteindre le sommet en novembre, avant de fluctuer à nouveau, puis de le dépasser avant de redescendre 10 dollars plus bas le jour de la Saint-Valentin 2024 pour finalement, ENFIN, atteindre et conserver 2000 $ à partir de ce jour. Jusqu'à présent.
L'or à 3000 dollars
L'or exprimé en dollars a commencé l'année dernière à 2100 dollars l'once et a commencé l'année 2025 à 2600 dollars.
Sa hausse depuis le début de l'année est donc spectaculaire, répétant la majeure partie du gain record de 2024 en dollars par once en l'espace de 10 semaines.
De plus, l'or a atteint 10 nouveaux records de prix en dollars en février, alors que Donald Trump met en œuvre exactement le chaos politique qu'il avait promis lors de l'élection américaine. Cela correspond au compte d'un mois de <gulp>septembre 2011.
Mais les marchés changent d'avis, bien sûr, et les analystes bancaires s'empressent maintenant de revoir à la hausse leurs prévisions pour le prix de l'or en 2025, ne serait-ce que de 3000 à 3100 dollars pour les plus optimistes d'entre eux.
La rapidité de l'ascension de l'or signifie que les investisseurs privés sont tout aussi « meh », les prévisions pour le Nouvel An des utilisateurs de BullionVault semblant désormais tout à fait réalisables, à 3070 $. Cela semblait beaucoup plus exagéré lorsque nous avons posé la question à 2600 dollars.
Avance rapide jusqu'à la mi-mars et l'or à 3 000 $ n'est plus qu'à un battement de cœur (à l'heure du pixel). C'est exactement ce que veulent les investisseurs.
Les plus chauds partisans de l'or adorent les options sur l'or, bien sûr, car s'ils ont raison, chaque dollar misé sur le Comex peut se transformer en beaucoup plus.
Le contrat le plus actif est actuellement celui d'avril. Et pouvez-vous deviner quel est, de loin, le prix d'exercice le plus élevé pour les options d'achat d'avril ?
Oui, 3000 dollars l'once. Jeudi soir, ce pari représentait 6,7 % de toutes les options d'achat ouvertes dans les dérivés de l'or du Comex, suivi par 3050 $ avec 4,3 % de l'intérêt ouvert.
En fait, plus de 2 options d'achat d'avril sur 5 portent sur des prix d'exercice de 3 000 $ ou plus. En revanche, les vendeurs potentiels qui détiennent actuellement des options de vente ont misé moins d'un demi pour cent de leur intérêt ouvert à 3 000 $ ou plus.
Que se passe-t-il maintenant que les contrats à terme sur l'or d'avril ont atteint et dépassé les 3 000 $ l'once ?
Le plus gros pari de l'argent chaud a payé, et ces traders heureux et intelligents voudront sans aucun doute fermer leurs Calls et mettre en banque leur profit. Et si l'on se fie à l'histoire de l'or à 1 000 et 2 000 dollars, le métal pourrait alors avoir du mal à se maintenir à ce niveau, du moins dans un premier temps.
Mais l'histoire s'applique-t-elle ici, dans le monde trumpien de 2025 ?
Oui, les cinq mots les plus stupides de la finance affirment toujours que « les choses sont différentes cette fois-ci ». Mais il se pourrait bien que ce soit le cas pour l'or en ce moment.
Tout d'abord, l'or vient à peine de retrouver la faveur des investisseurs occidentaux, au lieu de franchir la barre des 3 000 dollars dans un contexte de manie de l'investissement. Deuxièmement, la crise contre laquelle les liquidités d'investissement tentent de se protéger a à peine commencé.
L'incertitude et la peur suscitées par Trump font que les actions américaines n'ont perdu jusqu'à présent que 10 % par rapport à leur niveau record d'il y a un mois. Il a encore quatre ans devant lui à la Maison Blanche. Et sur un horizon de 5 ans, comme nous ne nous lassons pas de le répéter, l'or a toujours été plus élevé lorsque l'indice S&P500 a perdu de la valeur. Enfin, presque.
Bien sûr, les choses pourraient être différentes cette fois-ci. Mais si la guerre commerciale américaine augmente le coût de la vie tout en nuisant à la croissance comme tout le monde le prévoit, alors la stagflation qui en résultera constituera la toile de fond idéale pour investir dans l'or.
En attendant, voici l'or à 3000 dollars et la réécriture furieuse des prévisions des analystes qu'il provoquera.
Ceci est une version traduite de cet article en anglais.
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