Les cours de l’or n’ont abouti à rien cette année…

L'or : Beaucoup de bruit pour pas grand-chose !

« Beaucoup de bruit pour pas grand-chose ! L’or est remonté vendredi dernier là où il se tenait avant la hausse soudaine du vendredi d’avant, de 1,4%, cotant à 1 730 dollars», écrit Adrian Ash pour BullionVault.

Ce qui veut dire qu’il a aussi déroulé la moitié du plongeon brutale de 2,0% mercredi dernier. Le cours de l’or en dollars US est revenu là où il était il y a un mois. Et où il était il y a 12 mois, au début de décembre 2011.

Et puis il s’est effondré à nouveau, de 15 dollars, ce qui ramène l’or à sa moyenne mensuelle pour novembre.

Beaucoup de gens sont surpris par cette volatilité, et par ce manque d’action après autant de bruit. Car la crise de la monnaie sur le long terme s’est seulement empirée cette année, aplatissant la Grèce et écrasant les épargnants et les retraités sous les roues des taux d’intérêt à zéro. Et la menace de la falaise fiscale aux Etats-Unis, immédiatement suivie par un nouveau « plafond de dettes » en février 2013, plus des remboursements urgents de dettes pour l’Espagne et l’Italie tout au long de l’année prochaine, seront sûrement bénéfiques pour l’investissement dans le métal jaune. Les analystes en sont restés coi.

Le marché de l’or est « nerveux » a affirmé l’un d’eux aujourd’hui. Un autre a ajouté que la situation devenait « de plus en plus confuse », prenant sa propre confusion pour celle des millions d’épargnants, d’investisseurs et de traders intéressés par la vente et l’achat des métaux précieux.

A l’inverse de ces cinq dernières années, il n’y a pas eu en 2012 de panique ni de crash des marchés financiers dans l’ensemble. En effet, les marchés boursiers ont globalement augmenté presque aussi bien que l’or depuis la nouvelle année.

Cela interrompt une période de sept ans pendant laquelle l’or battait le marché boursier américain haut la main. L’or a seulement sous performé deux fois contre le S&P500 depuis 1999. Il a augmenté de 19,1% par an en moyenne depuis 2004, contre une hausse moyenne de 3,8% du S&P500.

Maintenant, étirer cette période sur 2013 pourrait sembler en demander de trop. Le rendement à date de cette année sur l’or (quelques 12,0% selon la plupart des fournisseurs de données) est aussi flatté par la volatilité de la fin 2011 (comparé le fixing de l’après-midi à Londres du 29 décembre au fixing du matin du 30 décembre). Mais alors que l’absence d’une panique immédiate cette année a laissé l’or peu changé jusqu’ici, le contexte de crise et de stress monétaire est devenu beaucoup plus bruyant. Le fait évident, comme le cours de l’or, reste inchangé aussi. Ce fait est que les pays qui ne peuvent rembourser leurs dettes ont seulement deux options, soit faire défaut, soit dévaluer.

Les pays développés poussent pour essayer de diminuer leurs obligations. La semaine dernière les créanciers ont accepté que la Grèce commence à effacer 20% de sa dette. Mais si vous cherchez un marché haussier sur une longue période, ne cherchez pas plus loin que les dettes souveraines.

Les achats des bons du Trésor américain ont offert des rendements négatifs seulement au cours de quatre années sur les dernières 31. Cette augmentation sans faiblir à abaisser les taux d’intérêt à travers le monde. Car les paiements des bons sont une somme fixe, tandis que l’intérêt qu’ils payent montre cette somme comme un pourcentage de leur prix sur le marché. Donc plus le prix est haut, plus le taux d’intérêt est bas. Maintenant il est de presque de zéro.

A moins que les taux d’intérêt deviennent négatifs (comme un petit groupe de conseillers politiques à la banque centrale le voudraient) alors les prix des bons ne peuvent vraiment pas augmenter de beaucoup. L’or bien sûr ne paie déjà rien en intérêts. Il a pris une longueur d’avance pendant cette dépression, jusqu’ici. Il ne craint ni le gonflement ni la défaillance à l’approche de 2013. Sans risque d’impression ou de destruction, l’or est encore et toujours l’opposée de la dette.

 

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