La guerre en Iran provoque la plus forte chute du cours de l'or depuis le krach de 2013, alors que les fonds négociés en bourse (ETF) se réduisent et que les banques centrales vendent leurs réserves

Le COURS DE L'OR a poursuivi mardi la remontée amorcée la semaine dernière après avoir atteint son plus bas niveau en quatre mois.

Mais l'aggravation du conflit au Moyen-Orient l'a conduit vers sa plus forte chute mensuelle depuis le krach du printemps 2013, les fonds d'investissement ETF adossés à l'or ayant enregistré leur plus importante liquidation depuis près de quatre ans.

« Le recours à des transactions adossées à l'or pendant les périodes où la liquidité des devises doit être soutenue est un choix tout à fait naturel », a déclaré aujourd'hui le gouverneur de la Banque centrale de Turquie, Fatih Karahan, commentant la mobilisation par la CBRT de 60 tonnes de réserves d'or depuis le début de la guerre américano-israélienne contre l'Iran, le dernier jour du mois de février.

« La combinaison d'une transformation potentielle des banques centrales en vendeurs nets, sans les flux provenant des ETF adossés à de l'or physique, continuerait à exercer une pression sur le métal jusqu'au moins au premier semestre de cette année », indique une analyse de la banque d'investissement française Natixis.

Alors que le Brent enregistrait sa plus forte hausse mensuelle depuis le rebond post-Covid de mai 2020, le cours de l'or s'orientait aujourd'hui vers sa plus forte baisse mensuelle depuis juin 2013 et vers sa pire performance jamais enregistrée au cours du premier mois d'un conflit majeur depuis au moins cinq décennies.

La liquidation par les détenteurs d’ETF sur l’or a entre-temps provoqué les sorties de fonds les plus importantes sur un mois dans ce secteur depuis septembre 2022, selon les données compilées par le World Gold Council, l’organisme représentant l’industrie minière, avec une baisse de près de 90 tonnes au cours des quatre semaines se terminant vendredi dernier.

Malgré une perte de 12,3 % ce mois-ci, à 4 578 dollars l'once troy, l'or physique a tout de même affiché mardi sa cinquième hausse trimestrielle consécutive, gagnant 6,3 % depuis le réveillon du Nouvel An.

Cela marque la plus longue période de hausse des cours de l'or depuis les neuf trimestres consécutifs de gains enregistrés entre le quatrième trimestre 2018 et le quatrième trimestre 2020.

« Il est temps de revoir les définitions uniformes et d'inclure l'or parmi les HQLA », déclare un nouveau site web de lobbying du World Gold Council et de la LBMA, l'association du marché de l'or, qui poursuivent leur campagne conjointe pour que les régulateurs financiers reconnaissent l'or comme un « actif liquide de haute qualité » dans les bilans des banques commerciales.

« Ce plaidoyer ne vise pas simplement à profiter à l'industrie de l'or », précise le nouveau site, qui fournit des données et des analyses sur la performance de l'or, son faible risque, sa forte liquidité et sa faible volatilité.

« L'utilisation de l'or dans le cadre du système de réglementation prudentielle pourrait faire partie de la solution face à de futurs événements de liquidité financière défavorables et à d'autres formes de risque systémique, comme l'ont démontré la crise du Covid-19 et la crise bancaire américaine de 2023. »

En vendant et en empruntant sur une partie de son or pour lever des fonds afin de défendre la livre turque, la Turquie applique une gestion « proactive, flexible et contrôlée » de ses réserves de banque centrale, a déclaré aujourd’hui M. Karahan de la CBRT.

« À l’avenir », indique Natixis, « nous pensons que plus les dommages à long terme causés aux infrastructures énergétiques régionales seront importants, plus il sera probable que les banques centrales échangent ou vendent purement et simplement de l’or... pour consolider les finances de leur pays... alors qu'elles s'attachent à gérer les répercussions d'une inflation plus élevée, d'une monnaie plus faible et d'une croissance en baisse. »

Le cours de l'argent en dollars a quant à lui affiché une perte de 19,3 % pour le mois de mars lors de la vente aux enchères de midi aujourd'hui à Londres, enregistrant sa plus forte baisse mensuelle depuis septembre 2011 à 72,70 dollars l'once troy.

Le géant des ETF adossés à l'argent, le fonds iShares (NYSEArca : SLV), a vu son poids diminuer de 4,4 % ce mois-ci, portant sa liquidation totale en poids à plus de 1 155 tonnes depuis le début de l'année 2026.

Cela équivaut à près d'un cinquième de la production mondiale d'argent au cours du premier trimestre de l'année.

La liquidation par les investisseurs du gigantesque ETF SPDR sur l'or (NYSEArca : GLD) a quant à elle réduit le fonds fiduciaire GLD de 5,0 % en poids ce mois-ci, le ramenant à son plus faible niveau de couverture en lingots depuis fin novembre, à 1 046 tonnes.