28/09 L'or et l'argent s'effondrent...

...alors que les rendements réels des obligations américaines atteignent des niveaux quasi-record.

Aujourd'hui, le lundi 28 septembre 2026, à Londres, Les cours de l'or et de l'argent ont chuté sur les marchés asiatiques, perdant respectivement 2,5 % et 4,2 % à Shanghai.Ce qui a fait plonger le cours de l'or à Londres à son plus bas niveau depuis huit semaines. Cette baisse intervient alors que le marché boursier chinois s'est également effondré et que les rendements des obligations d'État occidentales ont atteint de nouveaux sommets depuis plusieurs décennies, dans un contexte de nouvelle hausse du prix du pétrole brut après le rejet par les États-Unis d'une proposition de l'Iran visant à rouvrir le détroit stratégique d'Ormuz.

La Bourse de Shanghai ayant été fermée vendredi dernier à l’occasion de la Fête de la mi-automne et devant fermer à nouveau ce jeudi pour le début de la « Golden Week », la période de vacances d’automne en Chine, l’indice boursier CSI 300 a perdu 2,2 %, atteignant son plus bas niveau depuis 13 mois.

Le Brent a dépassé les 108 dollars le baril sur les contrats à terme de novembre, l’Iran s’étant engagé à « débarrasser la mer d’Oman » des « forces ennemies » après que le président américain Trump eut déclaré que Téhéran n’avait proposé un nouvel accord sur la réouverture d’Ormuz que parce qu’il « perdait lamentablement » dans la guerre totale que Washington et Israël ont déclenchée il y a plus de six mois.

Les coûts d’emprunt américains ont également bondi, atteignant un pic à seulement 3 points de base en dessous du plus haut niveau enregistré en juin 2007 (5,26 % par an) sur les obligations du Trésor à 10 ans, qui constituait alors un record sur cinq ans.

Les rendements dits « réels » des TIPS (titres protégés contre l’inflation) ont atteint 2,87 % par an, soit une hausse de 25 points de base depuis la veille de la hausse des taux d’intérêt au jour le jour décidée en septembre par la Réserve fédérale américaine, et le niveau le plus élevé jamais enregistré, hormis le pic chaotique observé lors de la crise de Lehman Brothers d’octobre à novembre 2008.

Après que les cours de l’or ont résisté à la hausse des rendements obligataires réels le mois dernier, cette nouvelle augmentation des coûts d’emprunt « suggère que la hausse de 25 points de base des taux décidée par la Fed le 16 septembre n’a pas apaisé les inquiétudes concernant la persistance de l’inflation et le niveau élevé de l’endettement public », indique le commentaire hebdomadaire rédigé pour le raffineur d’or allemand Heraeus par les analystes spécialisés de SFA (Oxford).

« La hausse des rendements réels parallèlement à celle des rendements nominaux est particulièrement significative pour les métaux précieux ; elle indique que la vague de ventes sur les bons du Trésor n’a pas été uniquement motivée par des anticipations d’inflation plus élevées, mais aussi par la demande des investisseurs pour un rendement ajusté à l’inflation plus élevé, en cohérence avec l’anticipation d’une politique monétaire qui pourrait rester restrictive plus longtemps. »

Les rendements des TIPS à 10 ans ont désormais augmenté de 115 points de base depuis la veille du début de la guerre au Moyen-Orient entre les États-Unis et l’Iran, le 1er mars.

Le cours de l’or en dollars a quant à lui perdu un cinquième de sa valeur, la devise américaine ayant rebondi sur le marché des changes pour revenir à des niveaux observés pour la dernière fois avant l’annonce par le président Trump, en avril de l’année dernière, des droits de douane marquant le « Jour de la Libération ».

Les paris sur la prochaine décision de la Réserve fédérale concernant les taux d’intérêt, attendue lundi, font état d’une probabilité supérieure à deux tiers que la Fed procède à un nouveau relèvement lors de sa réunion d’octobre, la probabilité d’une nouvelle hausse en décembre atteignant 55 % selon le positionnement des traders suivi par l’outil FedWatch de la bourse de produits dérivés CME.

À présent à 4 153 dollars l’once troy, l’or coté à Londres, plaque forte mondiale du négoce et du stockage, a perdu 9,1 % depuis le début du mois en dollars américains.

Ce recul est légèrement inférieur à la baisse de 9,3 % enregistrée en équivalent dollar par l’or à Shanghai. Mais, après ajustement en fonction de la valeur du dollar par rapport aux autres grandes devises occidentales, le cours de Londres a perdu 7,7 %.

Fermée vendredi à l’occasion de la Fête de la mi-automne en Chine, la Bourse de l’or de Shanghai a vu aujourd’hui le cours de l’or s’établir à son plus bas niveau en yuans depuis début août, à 901,5 ¥ le gramme.

L'argent à Shanghai a chuté presque deux fois plus fortement, s'établissant également à son plus bas niveau en yuans depuis plus de sept semaines, sous la barre des 14 960 yuans le kilo.

La chute des cours boursiers chinois ce lundi a été menée par les valeurs des fabricants de puces d’intelligence artificielle, alors que les rumeurs selon lesquelles Pékin pourrait autoriser les entreprises chinoises à acheter du matériel auprès du géant américain Nvidia, à la suite de la visite d’État du président Xi Jinping à Washington la semaine dernière, sont venues s’ajouter à la déception suscitée par l’échec des négociations sur un accord commercial plus large.

Le ministre des Affaires étrangères de l'Arabie saoudite, le prince Faisal bin Farhan, est quant à lui arrivé aujourd’hui à Washington pour s’entretenir avec le secrétaire d’État de Trump, Marco Rubio, alors que le premier exportateur mondial de pétrole affronte les forces houthistes soutenues par l’Iran de l’autre côté du détroit de Bab el-Mandeb.