27/07 L'or et l'argent s'envolent...

...alors que le pétrole recule, malgré la persistance de rendements obligataires élevés. 

Aujourd'hui, le lundi 27/07/2026, à Londres, les cours de l'or et de l'argent ont bondi alors que le cours du pétrole brut reculait, suite à une accalmie dans les frappes entre les États-Unis et l’Iran au cours du week-end. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans, qui servent de référence, ont également reculé par rapport à leur plus haut niveau depuis 2023, même s’ils sont restés proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années, écrit Atsuko Whitehouse chez BullionVault.

Le cours spot de l'or a progressé jusqu'à 1,6 % pour atteindre 4 115 dollars l'once en début de séance lundi, avant de céder environ la moitié de ce gain à l'heure du déjeuner à Londres. Cette évolution fait suite à une hausse hebdomadaire de 1,8 %, marquant la sixième semaine de hausse consécutive de l'or depuis le début de la guerre en Iran, malgré les récentes flambées des cours du pétrole et des taux d'intérêt.

Les cours de l’argent ont également grimpé, enregistrant une hausse de 3,3 % à 60,07 dollars l’once avant de céder un tiers de ce gain à l’heure du déjeuner à Londres. Cette hausse fait suite à une progression de 5,5 % la semaine dernière, marquant la septième hausse hebdomadaire de l’argent depuis le début de la guerre en Iran.

Les cours du pétrole brut ont chuté lundi, les contrats à terme sur le Brent reculant de plus de 6 % pour passer sous la barre des 90 dollars le baril. Les États-Unis se sont abstenus de frapper l’Iran pour la deuxième nuit consécutive, après 13 jours d’attaques sans interruption, afin de laisser plus de temps aux efforts diplomatiques. L’armée iranienne a également déclaré dimanche que Téhéran avait suspendu sa riposte militaire.

Le Brent a brièvement dépassé les 101 dollars le baril jeudi dernier, les attaques contre des pétroliers saoudiens en mer Rouge ayant fait craindre que les perturbations de l’approvisionnement ne s’étendent au-delà du détroit d’Ormuz vers un deuxième goulet d’étranglement majeur pour le transport maritime.

 

Les rendements des bons du Trésor américain à dix ans — qui servent de référence pour les coûts d'emprunt de l'État ainsi que pour de nombreux taux d'intérêt financiers et commerciaux — ont reculé de 4 points de base lundi, à 4,6 %, après avoir atteint la semaine dernière leur plus haut niveau depuis près de trois ans, à plus de 4,7 %.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 17,0 % depuis le début du conflit avec l'Iran, bien que la Réserve fédérale ait maintenu son taux directeur inchangé pendant cette période.

« Il y a là un message pour la Fed », a déclaré Paul Christopher, responsable de la stratégie d'investissement mondiale au Wells Fargo Investment Institute.

« Les incertitudes s'accumulent, et le marché obligataire s'attend à être indemnisé en conséquence », a-t-il souligné.

Les rendements des obligations à 10 ans britanniques et allemandes ont reculé lundi, perdant respectivement 12 et 4 points de base par rapport aux niveaux atteints jeudi dernier, date à laquelle ils avaient atteint un plus haut depuis deux mois à 5,1 % au Royaume-Uni et un plus haut depuis 15 ans à 3,2 % en Allemagne. Ils restent néanmoins à des niveaux très élevés depuis le début de la guerre en Iran, avec des hausses respectives de 15,8 % et 19,6 %. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans est resté pratiquement inchangé lundi, à environ 2,8 %, non loin du plus haut niveau atteint depuis 30 ans en début de mois, et affiche toujours une hausse de 31,1 % depuis que les États-Unis ont frappé l’Iran fin février.

« La question clé est de savoir si les gouvernements pourront supporter ces coûts de financement plus élevés », a déclaré Bruce Ikemizu, directeur général de la Japan Bullion Market Association, dans sa note publiée vendredi dernier.

« Cela devient une préoccupation majeure », a ajouté M. Ikemizu.

« Il ne serait pas surprenant qu’à un moment donné, un ou plusieurs pays soient confrontés à une crise budgétaire en raison de déficits budgétaires croissants », a-t-il conclu dans sa note.

Fitch Ratings a averti la semaine dernière que les finances publiques des marchés développés subissaient une pression croissante due à la fois aux chocs géopolitiques et aux tendances structurelles à long terme.

L'agence a déclaré que la recrudescence actuelle des affrontements entre les États-Unis et l'Iran « met en évidence des risques budgétaires persistants, sous la forme d'une croissance plus faible du PIB, d'une hausse des charges d'intérêts et, dans certains cas, de subventions énergétiques modérées », tout en prévoyant que la dette publique des marchés développés atteindra 75 800 milliards de dollars américains (104 % du PIB) d'ici fin 2026.

Cet avertissement intervient quelques jours seulement après que le secrétaire américain à la Défense, Pete Hegseth, a estimé que le conflit avec l’Iran avait déjà coûté 37,5 milliards de dollars aux États-Unis, illustrant ainsi à quel point les tensions géopolitiques peuvent rapidement aggraver les pressions budgétaires.

« Le rythme vertigineux auquel les États-Unis accumulent la dette — environ 7 milliards de dollars par jour — sape la capacité du pays à faire face à une récession », a averti Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, une société d’investissement gérant plus de 800 milliards de dollars d’actifs.

Cette semaine, l'attention se portera sur les décisions de politique monétaire des banques centrales, avec les annonces de la Réserve fédérale mercredi, de la Banque d'Angleterre jeudi et de la Banque du Japon vendredi.

Selon les contrats à terme sur taux d'intérêt, la probabilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale cette semaine est passée à environ une sur trois, ce qui marque un revirement radical par rapport aux anticipations d'une baisse des taux qui prévalaient juste avant le début du conflit entre les États-Unis et l'Iran.

La Banque d’Angleterre devrait maintenir son taux directeur inchangé à 3,75 % jeudi, tandis que la Banque du Japon devrait également laisser son taux directeur inchangé à 1,0 % vendredi, tout en laissant entendre qu’un nouveau resserrement reste probable.

Le cours en livres sterling a quant à lui progressé de 0,5 % lundi, à 3 067 £ l'once, tandis que l'or en euros a gagné 0,6 %, à 3 586 €. Pour les investisseurs japonais, l'or a également progressé de 0,7 %, à 21 490 ¥ le gramme, ce qui maintient le métal précieux en dessous des sommets historiques atteints en janvier, mais toujours à des niveaux qui constituaient eux-mêmes des records historiques pour les investisseurs britanniques et européens en novembre dernier, et pour les investisseurs japonais en décembre dernier.