13/10 Les ETF sur l'or américains enregistrent une part de marché historiquement basse...

...alors que l'Asie progresse dans un contexte de baisse des cours. 

Aujourd'hui, le mardi 13 octobre 2026, à Londres, le cours de l'or a chuté, à la réouverture du marché obligataire américain après le week-end du Columbus Day. Prolongeant ainsi la plus longue baisse enregistrée par le métal précieux depuis dix ans, alors que les données faisaient état d'une faible demande spéculative et d'investissements dans les ETF liés à l'or de la part des opérateurs de la première économie mondiale.

Alors que le cours de l’or en dollars américains est désormais en baisse depuis six semaines d’affilée, les paris spéculatifs sur une hausse des cours de l’or ont également diminué pendant six semaines consécutives sur les marchés à terme et d’options du Comex, selon les données de l’autorité de régulation américaine, la CFTC.

À l’échelle mondiale, en revanche, les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l’or se sont développés, nécessitant 80 tonnes supplémentaires de lingots et déjouant la corrélation habituelle entre le secteur des ETF sur l’or et les cours.

Mais les ETF sur l’or cotés aux États-Unis n’ont représenté que 38,1 % de cette croissance, enregistrant des sorties nettes au cours de trois des six dernières semaines et représentant désormais 49,6 % du total des avoirs du secteur mondial des ETF sur l’or, selon les données compilées et publiées par le World Gold Council, l’organisme représentant l’industrie minière.

Ce chiffre est en baisse par rapport aux 51,9 % enregistrés en début d’année et marque un plus bas historique pour la part des ETF américains sur le marché mondial du secteur.

Sur les 12 mois clos fin septembre, les données du WGC montrent que les ETF cotés aux États-Unis ont représenté 29,8 % de la croissance nette de 402 tonnes enregistrée par les ETF mondiaux sur l’or, devançant la part de l’Europe (20,4 %), mais restant nettement derrière celle de l’Asie (48,5 %).

La raison pour laquelle l’or ne se négocie pas à nouveau à 5 000 dollars, voire 10 000 dollars, tient au fait que les investisseurs institutionnels américains ne sont toujours pas impliqués, a déclaré la semaine dernière Nicky Shiels, stratège du groupe suisse d’affinage et de finance MKS Pamp, qui présidait la table ronde sur l’investissement lors de la conférence annuelle des associations professionnelles LBMA et LPPM.

Le catalyseur qui les poussera à acheter de l’or, a répondu le gestionnaire d’investissement Shayne McGuire, sera le marché obligataire, car l’ampleur même de l’offre nouvelle sur le marché de la dette ne permettra tout simplement pas aux rendements de baisser.

« L’année dernière a été étrange », a déclaré M. McGuire lors de la conférence sur le marché des métaux précieux, car la flambée des cours de l’or n’a pas alerté les investisseurs institutionnels sur les graves difficultés à venir sur le marché obligataire.

« Je pense que cela finira par arriver. »

Alors que le cours de l’or a chuté de 8,5 % depuis la fin de la forte remontée observée en août, la position nette haussière des hedge funds et autres gestionnaires de fonds sur les contrats à terme et les options sur l’or américains s’est réduite de près d’un quart.

Il s’agit de la plus forte baisse sur six semaines de la position spéculative nette sur l’or au Comex, en contrats à terme et en options, depuis que le cours record de ce métal précieux atteint en janvier dernier a été suivi d’abord par la plus forte volatilité observée depuis la faillite de Lehman Brothers en 2008, puis par le début de la guerre américano-israélienne contre l’Iran début mars.

Équivalant à une position notionnelle de 357 tonnes mardi dernier, date de référence de la CFTC, la position nette longue des spéculateurs de fonds gérés sur les contrats à terme et les options sur l’or du Comex était également inférieure d’un cinquième à sa moyenne sur cinq ans.

Par ailleurs, le géant SPDR Gold Trust (NYSEArca : GLD), coté principalement à New York, a clôturé lundi avec un besoin de couverture en or inférieur d’un cinquième au record établi lorsque la campagne de « création monétaire » (QE) de la Fed américaine avait atteint son apogée fin 2012, tandis que le deuxième ETF sur l’or au monde, le produit iShares (NYSEArca : IAU), est actuellement inférieure d’un huitième à son pic de novembre 2020, lorsque l’or avait fortement chuté par rapport à son sommet atteint pendant la pandémie de Covid-19, suite à l’annonce du succès des essais cliniques du vaccin de Pfizer.